2026年二季度，受中东地缘政治冲突延宕及贸易保护主义影响，全球经济增速放缓。在美国，政府支出下降拖累该国经济增长。在欧洲，能源价格波动阻碍经济及工业增长，德国经济复苏依然乏力。在亚洲，利好因素是中国经济稳步增长的同时，印度经济保持较快增长，当地钢材需求持续回升。短期内，欧洲和中东地缘政治冲突持续、能源和原材料价格上涨以及贸易局势紧张，将导致全球经济发展面临的不确定性进一步增加。

受上述因素影响，国际货币基金组织（IMF）在2026年7月的全球经济展望中，将2026年全球GDP增速预期值由2026年4月（预测）的3.1%小幅下调至3.0%，这反映了地缘政治冲突正在拖累能源进口国和脆弱经济体，而人工智能驱动的需求正在提振那些融入了全球技术价值链国家的经济增长。其中，发达经济体2026年的GDP增速预测值由2026年4月的1.8%小幅下调至1.7%；新兴市场和发展中经济体2026年的GDP增速预测值由2026年4月的3.9%小幅下调至3.8%；美国2026年的GDP增速预测值稳定在2026年4月的2.3%；欧元区2026年的GDP增速预测值由2026年4月的1.1%大幅下调至0.9%；中国2026年的GDP增速预测值由2026年4月的4.4%小幅上调至4.6%；日本2026年的GDP增速预测值由2026年4月的0.7%小幅下调至0.6%；印度2026年的GDP增速预测值由2026年4月的6.5%小幅下调至6.4%。IMF还将2027年全球GDP增速预期值由2026年4月的3.2%小幅上调至3.4%。其中，发达经济体2027年的GDP增速预测值由2026年4月的1.7%小幅上调至1.8%；新兴市场和发展中经济体2027年的GDP增速预测值由2026年4月的4.2%小幅上调至4.5%；美国2027年的GDP增速预测值由2026年4月的2.1%小幅上调至2.2%；欧元区2027年的GDP增速预测值稳定在2026年4月的1.2%；中国2027年的GDP增速预测值由2026年4月的4.0%小幅上调至4.1%；日本2027年的GDP增速预测值由2026年4月的0.6%小幅上调至0.7%；印度2027年的GDP增速预测值由2026年4月的6.5%小幅上调至6.7%。

下游用钢行业需求状况

从下游主要用钢行业需求来看，2026年全球汽车产量预计由2025年的9310万辆小幅下降至9110万辆。其中，2026年西欧（包括德国）汽车产量将由2025年的1010万辆减产至980万辆；美国汽车产量将由2025年的1010万辆下降至1000万辆；中国汽车产量将由2025年的3290万辆减产至3130万辆；巴西汽车产量将由2025年的250万辆增加至260万辆。

受全球经济复苏预期下调等因素影响，2026年全球机械产量增幅预计由2025年的1.6%显著回升至2.4%。其中，2026年德国机械产量增幅将由2025年的1.5%下降至0.4%；美国机械产量增幅将由2025年的0.5%显著回落至-6.0%；中国机械产量增幅将由2025年的2.4%显著提升至4.1%。

2025财年三季度集团经营业绩

受上述因素共同影响，2025财年三季度（2026年二季度）蒂森克虏伯集团订单金额由2025财年二季度的106.44亿欧元环比显著下滑27.4%至77.23亿欧元，与2024财年三季度的订单金额（101.45亿欧元）相比也显著下降23.9%；净销售收入由2025财年二季度的83.80亿欧元环比小幅增加4.8%至87.86亿欧元，与2024财年三季度的净销售收入（81.51亿欧元）相比也增长7.8%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2025财年二季度的2.45亿欧元环比显著缩水75.1%至0.61亿欧元，与2024财年三季度的EBITDA（2.19亿欧元）相比也显著下滑72.1%；EBITDA率由2025财年二季度的2.9%环比显著回落至0.7%，且远低于2024财年三季度的2.7%；调整后EBIT由2025财年二季度的1.98亿欧元环比下降7.6%至1.83亿欧元，与2024财年三季度的调整后EBIT（1.55亿欧元）相比则大幅增长18.1%；调整后EBIT率由2025财年二季度的2.4%环比回落至2.1%，但仍高于2024财年三季度的1.9%；归属上市公司股东净利润由2025财年二季度的0.01亿欧元降至0亿欧元，2024财年三季度归属上市公司股东净利润为亏损2.78亿欧元。

2025财年前三季度集团经营业绩

2025财年前三季度，蒂森克虏伯集团订单金额由2024财年前三季度的307.05亿欧元同比大幅减少15.2%至260.46亿欧元；净销售收入由2024财年前三季度的245.60亿欧元同比微降0.8%至243.53亿欧元；EBITDA由2024财年前三季度的10.81亿欧元同比显著缩水76.5%至2.54亿欧元；EBITDA率由2024财年前三季度的4.4%显著下降至1.0%；调整后EBIT由2024财年前三季度的3.65亿欧元同比显著增长61.9%至5.91亿欧元；调整后EBIT率由2024财年前三季度的1.5%提升至2.4%；归属上市公司股东净利润持续亏损，亏损额由2024财年前三季度的1.74亿欧元扩大至3.55亿欧元。

2025财年三季度钢铁欧洲业务部门经营业绩

2025财年三季度，蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门粗钢产量基本稳定在2025财年二季度的250万吨（环比增幅仅为0.1%），与2024财年三季度的231万吨相比增加8.3%；钢材销量由2025财年二季度的239万吨环比小幅减少1.4%至235万吨，与2024财年三季度的215万吨相比也提高9.4%；同期，钢材平均销售价格环比上涨、同比下跌。

受上述因素共同影响，蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门2025财年三季度订单金额由2025财年二季度的27.28亿欧元环比大幅下滑16.3%至22.82亿欧元，与2024财年三季度的订单金额（20.98亿欧元）相比则增长8.8%；净销售收入由2025财年二季度的24.89亿欧元环比小幅增加3.9%至25.86亿欧元，与2024财年三季度的净销售收入（24.53亿欧元）相比也小幅提高5.4%；EBITDA再度陷入亏损，由2025财年二季度的盈利0.97亿欧元转为亏损1.49亿欧元，2024财年三季度的EBITDA为盈利0.42亿欧元；EBITDA率由2025财年二季度的3.9%显著回落至-5.8%，且远低于2024财年三季度的1.7%；调整后EBIT由2025财年二季度的0.84亿欧元环比大幅下降13.1%至0.73亿欧元，与2024财年三季度的调整后EBIT（0.31亿欧元）相比则激增135.5%；调整后EBIT率由2025财年二季度的3.4%大幅回落至2.8%，但仍高于2024财年三季度的调整后EBIT率（1.3%）。

2025财年前三季度钢铁欧洲业务部门经营业绩

2025财年前三季度，蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门粗钢产量由2024财年前三季度的687万吨同比大幅增长10.3%至758万吨；钢材销量由2024财年前三季度的629万吨同比小幅提高3.0%至647万吨；同期，钢材平均销售价格同比下滑。

受上述因素共同影响，蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门2025财年前三季度订单金额由2024财年前三季度的71.81亿欧元同比微增0.8%至72.41亿欧元；净销售收入由2024财年前三季度的72.70亿欧元同比小幅减少3.2%至70.38亿欧元；EBITDA再度陷入亏损，由2024财年前三季度的盈利5.80亿欧元转为亏损2.24亿欧元；EBITDA率由2024财年前三季度的8.0%显著回落至-3.2%；调整后EBIT由2024财年前三季度的1.77亿欧元同比激增110.7%至3.73亿欧元；调整后EBIT率由2024财年前三季度的2.4%显著提升至5.3%。

2025财年三季度及前三季度资本支出额

2025财年三季度，蒂森克虏伯集团资本支出额由2025财年二季度的3.36亿欧元环比显著下降100.0%至0亿欧元，与2024财年三季度的2.69亿欧元相比也显著减少100.0%。其中，钢铁欧洲业务部门资本支出额由2025财年二季度的2.24亿欧元降至-1.11亿欧元（这主要受益于出售意大利特尔尼特种钢公司股权获得收益），2024财年三季度的资本支出额为1.44亿欧元。

2025财年前三季度，蒂森克虏伯集团资本支出额由2024财年前三季度的8.38亿欧元同比显著减少29.1%至5.94亿欧元。其中，钢铁欧洲业务部门资本支出额由2024财年前三季度的4.70亿欧元同比显著下降43.6%至2.65亿欧元。（植恒毅 龚舒婷）