2016年一季度依然是俄罗斯国内市场传统钢材消费淡季，该国钢材需求再度下滑。谢维尔公司一季度铁水产量环比维持基本稳定，仅微增0.8%至235万吨，同比增幅也仅为2.1%。受益于切列波韦茨钢厂（Cherepovets）1号转炉、4号和5号连铸机以及小方坯连铸机完成检修后恢复生产，以及巴拉科沃（Bal akovo）短流程钢厂产能利用率提高，谢维尔一季度粗钢产量环比增长5.7%至291万吨，但同比依然小幅下降1.7%。由于传统淡季俄罗斯国内钢材消费量进一步萎缩，谢维尔一季度钢材销量环比进一步减少6.5%至245万吨，同比降幅为3.8%；其中，国内销量占比由去年四季度的64%降至60%。受切列波韦茨钢厂4机架冷轧机1月开始升级改造影响，谢维尔一季度高附加值钢材产量下降，高附加值钢材销售占比也由去年四季度的47%降至42%。

受钢材及炼钢原料销量下滑以及平均销售价格下跌（俄罗斯国内钢材价格今年3月份才开始触底回升）等因素影响，谢维尔一季度营业收入环比大幅下滑21.4%至10.97亿美元，同比降幅高达28.3%。尽管一季度谢维尔旗下俄罗斯钢铁部门生产效率提高，炼钢原料成本下降，以及卢布贬值使其以卢布为计价单位的成本显著下降，这些因素部分抵消了钢材平均销售价格下滑带来的负面影响，但谢维尔息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）仍环比显著下滑31.9%至2.73亿美元，同比降幅高达53.2%；EBITDA率也由去年四季度的28.7%下降至24.9%，远低于去年一季度的38.1%，但依然排名全球钢铁企业前列。

一季度，谢维尔公司营业利润环比显著下滑35.3%至1.96亿美元，同比降幅更是高达60.4%；营业利润率由去年四季度的21.7%进一步下降至17.9%，远低于去年一季度的32.3%。受益于汇率收益1.75亿美元，谢维尔一季度净利润实现环比扭亏为盈，由去年四季度的亏损1.14亿美元转为盈利2.70亿美元，但与去年一季度的盈利（3.36亿美元）相比仍下滑19.6%。如果扣除汇率收益和固定资产减值等影响因素，谢维尔一季度调整后净利润为9900万美元，低于去年四季度扣除汇率损失后的净利润（2.67亿美元）。

谢维尔公司总裁Vadim Larin表示，2016年全球钢材供应过剩的压力依然存在，鉴于俄罗斯国内和全球经济增长的不确定性，以及国际市场钢材需求不会在短期内显著回升，谢维尔在国际和国内市场将继续面临严峻挑战。利好消息是，3月份全球热轧卷价格出现回升迹象，俄罗斯国内钢材需求也有望出现复苏。2016年，谢维尔将继续通过降低生产成本、优化投资组合、提升产品质量和客户服务水平来保持自身的竞争优势，同时通过增加生产灵活性来进一步提高产能利用率。

一季度，鉴于国际钢材市场的不确定性，谢维尔对投资持谨慎态度，因此资本支出规模环比小幅减少2.5%至1.19亿美元，其中，5300万美元投资于旗下资源部门，6600万美元投资于旗下俄罗斯钢铁部门。2016年，谢维尔资本支出计划为430亿卢布（实际的资本支出规模还要视卢布兑美元汇率进行调整），其中，170亿卢布投资于旗下资源部门，260亿卢布投资于旗下俄罗斯钢铁部门。

相关资讯

惠誉上调谢维尔信用评级评级展望维持“负面”

国际评级机构惠誉（Fitch）日前发布报告，将谢维尔长期发行人违约评级和高级无担保外币债务评级由“BB ”上调至“BBB-”，同时将其短期外币发行人违约评级由“B”上调至“F3”，但评级展望依然维持“负面”。惠誉在报告中称，上调谢维尔信用评级主要是由于该公司持续提高生产效率，并成功将营运资金杠杆比率降至1.5倍以下。惠誉预测，在展望期内谢维尔的杠杆比率有望一直维持在1.5倍以下。惠誉分析师强调，除杠杆比率较低外，谢维尔的优势还在于炼钢原料完全自给自足，产品大纲丰富，高附加值钢材销售占比较高，以及市场分布广泛，而评级展望维持“负面”，主要是受俄罗斯主权信用评级展望“负面”影响。

谢维尔首席财务官Al exey Kul ichenko在获悉惠誉上调评级后表示，公司将继续专注于压缩生产成本，同时控制投资规模，并降低债务水平，这些措施将进一步改善公司的财务状况。

惠誉分析师指出，受益于提前偿还2015-2016年到期债务，谢维尔营运资金杠杆比率由2014年末的1.61倍降至2015年末的1.26倍。按照谢维尔的偿债计划，该公司债务规模有望在2016年进一步下降，但受制于钢材价格下跌引发的营运资金规模减少，其2016年末杠杆比率可能小幅回升至1.36倍，但依然低于1.5倍。

受钢材发货量和平均销售价格下降影响，谢维尔一季度EBITDA环比缩水逾三成。尽管3月份国际市场热轧卷价格回升，但惠誉依然对2016年钢材价格走势保持谨慎，预计2016年谢维尔钢材销售均价同比下滑15%，2017-2018年钢材销售均价有望逐年回升5%。与此同时，卢布汇率升值（惠誉预测卢布兑美元平均汇率有望从2016年的75卢布兑1美元升值至2019年的57卢布兑1美元）将推高国际原油价格。这些因素都对谢维尔的盈利产生负面影响。尽管如此，惠誉依然预计2016-2019年期间谢维尔EBITDA率有望保持在20.0%以上。

受一季度传统需求淡季影响，谢维尔钢材销量同比减少3.8%。二季度和三季度俄罗斯国内钢材需求及谢维尔钢材销量有望出现增长，但是从全年来看，惠誉依然预计谢维尔钢材销量同比下降2%。

惠誉表示，如果俄罗斯主权信用评级展望恢复“稳定”，则可能进一步上调谢维尔信用评级。如果俄罗斯主权信用评级下调，或者谢维尔的杠杆比率回升至1.5倍以上，则可能再度下调谢维尔信用评级。

切列波韦茨钢厂冷轧机改造后恢复生产

谢维尔于今年1月开始对切列波韦茨钢厂1700mm 4机架串列式冷轧机进行升级改造，5月初改造完成后该轧机再度恢复生产。谢维尔发言人表示，该轧机有望于今年三季度达产，届时年产能将从此前的110万吨提升至130万吨。该轧机改造项目由德国西马克集团负责，耗资3亿卢布（约合4500万美元）。经过改造，该轧机轧制的冷轧卷厚度范围由此前的0.45-3.2mm扩大至0.4-3.2mm，生产的冷轧卷质量也更为稳定，平直度公差由改造前的15-20mm降至5mm以下。