2015财年（截至2016年3月31日），受经济和投资增速放缓影响，全球钢材需求下滑，钢材供应量增加，同时炼钢原燃料等大宗商品价格回落使钢材价格失去成本支撑，这些因素都导致国际市场钢材价格下跌。虽然2016年初以来，全球钢材价格适度复苏，但国际市场供需状况尚未出现实质性改善，炼钢原料及钢材价格未来走势还存在不确定性。

2015财年，印度国内钢材市场也面临钢材需求疲软和进口量激增的困扰，其中，钢材进口总量同比增长26.7%，而成品材钢材出口量同比大幅减少24.3%，同期印度国内成品钢材表观消费量同比小幅下滑0.6%。这些因素导致印度国内钢材供应量增长，供需状况进一步弱化，成品钢材价格大幅下滑。利好因素是印度政府对进口钢材加征关税缓解钢材进口压力，同时，公共基础设施投资增加，外商直接投资也持续增长，预计印度政府刺激经济增长的政策将在中期内推动该国钢材需求增长。

面对印度国内钢材供应量增加和钢材价格下滑的不利局面，京德勒西南钢铁公司（JSW）通过增加钢材产量和国内销售量，提高高附加值钢材销售占比，以及减少钢材出口量的方式来提高国内市场份额。由于维查耶那加尔钢厂（Vij ayanagar）、Dol vi钢厂和Sal em钢厂的三座高炉完成停产检修和现代化改造后陆续恢复生产，第四财季（2016年一季度）JSW粗钢产量环比和同比分别增长18.9%和4.9%至321万吨；钢材发货量环比和同比分别增长28.6%和7.2%至328万吨，其中，板材发货量为244万吨，同比持平，但环比显著增长31.2%；长材发货量为78万吨，环比增长18.2%，同比显著增长41.8%。第四财季JSW对印度国内市场发货量同比大幅增长24%；出口占比由2014财年同期的24%大幅下降至12%；高附加值钢材销量占比由2014财年同期的34%小幅增加至36%。

受粗钢产量增长、钢材发货量增加以及高附加值钢材销售占比提高等因素影响，第四财季JSW营业收入环比增长21.3%至1159.7亿卢比，但同比依然下滑14.3%；受益于印度限制钢材最低进口价格以及炼焦煤成本下降，JSW第四财季EBITDA环比激增104.6%至182.5亿卢比，同比增幅为8.4%；净利润也实现扭亏为盈，由第三财季的亏损92.3亿卢比转为盈利17.1亿卢比，且比2014财年四季度增长175.8%。

从2015财年全年来看，JSW粗钢产量同比微降0.6%至1256万吨；钢材发货量则同比小幅增长0.8%至1213万吨，其中，板材发货量为920万吨，同比小幅下滑4.8%；长材发货量为271万吨，同比显著增长36.9%。2015财年JSW营业收入同比下滑19.3%至4564.2亿卢比；EBITDA同比显著减少35.4%至607.3亿卢比；净利润则由2014财年的盈利179.7亿卢比转为亏损74.2亿卢比。

2016财年，JSW资本支出计划为430亿卢比，2017财年资本支出将降至270亿卢比，这些资本支出主要用于新建一条镀锡板生产线以扩充高附加值产品大纲，以及提高生产效率和物流保障能力。2016财年JSW钢材产销量目标为：粗钢总产量同比增长25%至1575万吨，钢材发货量同比增长24%至1500万吨。

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洽购塔塔钢铁英国公司

近日，JSW表示有意收购塔塔钢铁英国公司资产，并已经入围七家潜在收购企业名单。JSW首席财务官指出，虽然JSW有意扩大自身生产规模，但鉴于2015财年的经营业绩及财务杠杆比率，将对融资收购保持谨慎态度。

JSW的收购意向也令业内分析人士感到吃惊，因为该公司2015财年净利润亏损，净债务总额高达3850亿卢比。而此前，国际评级机构惠誉（Fitch）于今年4月将JSW的长期发行人违约评级和高级无担保信用评级由“BB ”下调至“BB”，评级展望维持“负面”。大规模的举债收购必然导致其杠杆比率升高，并有可能再次触发评级下调。