链接：再谈自律控产降库存：把“常态话”常态化

6月1日，焦煤主力合约价格大幅上涨7.12%，自5月22日山西沁源县煤矿事故发生以来，焦煤期货价格累计涨幅达到18.5%。低硫主焦煤的现货价格也大幅上涨。受此影响，焦炭新一轮提涨也箭在弦上。

与之形成鲜明对比的是，钢材价格自5月中旬开始已连续两周大幅下降。在4月份形势明显好转后，钢铁行业再次面临较大压力。然而，综合来看，钢铁企业即将面临的严峻形势可能远不止如此……

回顾今年前5个月，无论是从钢材价格走势看，还是从行业企业的效益情况看，钢铁行业的体验可谓“过山车”一般。大致可以分成2个阶段，前一阶段是今年第一季度，第二阶段是二季度以来。

一季度，钢材价格主要呈现出两个特点：一是起点低、均值低；二是走势稳、波动小。一季度，中国钢材价格指数（CSPI）均值为91.39点，比2025年一季度低4.39%，比2024年一季度低16.9%。从走势来看，钢材价格自今年初开始连续7周下跌，至3月份第二周开始回升。整体看，今年一季度每周的钢材价格指数均为近4年同期最低，钢材价格呈持续低位运行态势。

与此同时，一季度钢材库存也明显高于往年同期，且库存去化速度是近年来同期最慢的。从钢厂库存来看，今年一季度，绝大多数时间钢厂库存都明显高于2025年同期，这反映了下游市场需求的疲弱，钢铁生产端动态调整不够。而从社会库存来看，今年的社会库存高点出现在3月中旬，为1164万吨。而钢材价格也正是在这一阶段创下今年以来的最低点90.42点，与2024年的最低点一致，却比2024年和2025年的最低点来得更早。

从效益来看，根据中国钢铁工业协会统计，一季度，大部分企业并未实现利润“开门红”。重点统计钢铁企业主业利润仅为10.3亿元，同比降幅接近90%。多数钢铁企业盈利大幅下降，部分企业甚至亏损严重，经营性现金流告急，已到生死存亡之际。而根据国家统计局数据，黑色金属冶炼及压延加工业也是一季度41个工业大类中唯一呈现亏损的行业。

“开门红”不仅没有实现，“生存保卫战”迫在眉睫。这与2025年的一季度“开门红”形成强烈对比。在经历了近几年“最惨”的一季度之后，中国钢铁工业协会先后召开了五方工作会商会议暨轮值会长办公会议、一季度部分钢铁企业经济运行座谈会、一季度行业信息发布会，几次会议均重点分析了一季度行业面临的严峻形势，剖析原因，并向行业发出倡议：钢铁企业应有更理性的认识、更务实的判断、更积极的作为，要保持战略定力，务必切实践行“三定三不要”经营原则，坚持自律控产降库存不动摇，尽快把产量、库存压下来，最终稳定钢材价格，控制好原燃料价格涨幅，保证行业有个可持续的盈利水平。

在此背景下，绝大多数钢铁企业积极响应钢协号召，自律控产降库存，效果也是十分显著的。4月中下旬以来，钢材社会库存持续下降，钢厂库存在4月末更是达到近几年同期较低水平。

库存下降的同时，4月份中国钢材价格指数（CSPI）均值环比上涨1.04%，4月份除第二周小幅下跌外，CSPI整体呈上涨态势，4月30日当周CSPI今年以来首次超过去年同期值。4月份钢协会员企业盈利109.75亿元，是近4年来同期盈利最多的月份。4月份钢铁主业盈利47.3亿元，环比增长119.7%，利润率1.28%，环比提高0.71个百分点；4月吨材盈利达到30元/吨，环比增利31元/吨，其中钢材价格上涨增利30元/吨。可以说，企业自律控产降库存起到了作用，钢材市场供需矛盾得到一定程度的缓解，钢厂库存持续下降至较低水平，对本轮钢材价格回升起到了一定的支撑作用。

回想起2024年一季度，钢协在行业积极行动，组织开展了“春晓行动”，通过加强分析研判、开展自律倡议、加强舆论引导、树立优秀典型等工作，推动企业积极落实“三定三不要”经营原则，凝心聚力实现自律控产降库存，对稳定行业运行起到了显著的促进作用。

事实证明，无论是今年4月份钢协发出的行业自律控产降库存的倡议，还是此前的“春晓行动”，都是积极有效的，对促进行业认清形势、形成共识，充分发挥自律作用有明显效果。

然而，近期来看，钢铁行业好转的行情似乎并未得以延续。

从钢材价格走势来看，钢价持续向上甚至保持稳定的基础十分薄弱，钢材价格在5月中下旬开始急转掉头向下。中国钢材价格指数（CSPI）在5月15日当周达到今年以来最高点96.12点后，已连续2周持续下行，截至5月末已达94.39点，短短2周下降1.79%。HRB400螺纹钢现货市场价格自5月11日的3310元/吨跌至月末的3240元/吨，下跌70元/吨，跌幅2.11%。期货市场反应更加强烈，螺纹钢主力合约价格从5月11日的3286元/吨跌至月末的3158元/吨，2周内跌去128元/吨，跌幅高达3.89%。

钢材价格此轮快速回调既有前期价格推涨预期过高、成本隐性支撑崩塌的因素，也与部分钢铁企业在盈利好转后抑制不住扩产冲动有关。根据钢协统计，5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢产量2110万吨，日产环比增加3.6%。对应地，重点统计钢厂高炉开工率自3月初以来已连续2个月低于去年同期，而到了5月下旬又再次超过去年同期。库存方面，5月中旬，重点统计钢铁企业库存量已达到1877万吨，环比上一旬增加189万吨，比去年同旬增加242万吨，比前年同旬增加194万吨，仅低于2022年同期，创下近4年来同期最高库存水平。5月中旬，社会库存仍然显著高于去年同期，同比增加121万吨，增幅14.5%。

从供需形势来看，受雨季和夏季高温提前的影响，钢材市场较早进入传统需求淡季，如行业不能及时调整供给，后期供强需弱的矛盾有可能继续强化。根据国家统计局数据，1-4月份，全国固定资产投资增速、基础设施固定资产投资和制造业固定资产投资均出现“掉头向下”，分别比一季度下降了3.3、4.6和2.9个百分点。尤其是1-4月份全国固定资产投资增速再次由正转负至-1.6%。房地产开发投资仍同比下降13.7%，新开工面积跌幅仍高达22.0%。4月份制造业PMI为50.3，环比3月份由升转降，下降0.1个百分点。值得关注的是，1-4月份汽车产量下降5.5%至961万辆，这显示出汽车行业用钢需求的下降。特别是近期南方多地进入高温多雨季节，工地开工施工活动有所减少，也会在一定程度上影响下游钢铁需求。从出口来看，今年1-4月份，我国钢材出口已出现明显回落。与去年相比，今年出口方面的几个新的变化也值得关注。一是欧盟碳边境调节机制（CBAM）已于今年年初开始实施，对中国的碳排放默认值远高于实际情况，将给中国钢铁企业及下游用钢企业出口欧盟带来较高的成本，进一步影响出口量。二是欧盟新一轮钢铁保护措施将于7月1日起施行。欧洲议会5月19日以压倒性票数通过一项前所未有的钢铁保护措施。欧盟新规将每年免税进口钢铁的配额控制在1830万吨，较2024年大幅减少47%。此外，对超出配额的进口钢铁所征收的关税将从目前的25%大幅提升至50%。这也将给中国钢材出口欧盟带来较大的压力。此外，随着钢材出口许可证制度的规范实施，钢材（包括钢坯）等无序出口问题也将得到进一步规范约束。总之，今年钢材出口环境的一些新变化将导致出口形势愈发严峻，钢材出口量将从高位回落。从原燃料情况来看，受国际国内因素综合影响，钢铁企业后期原燃料成本压力尤其是焦煤方面或进一步加大。

铁矿石方面，自4月中下旬以来，铁矿石与钢材价格均有所上涨，但铁矿石上涨速度及幅度明显大于钢材。受中东地区军事冲突外溢影响，铁矿石海运费上涨明显。2月28日，澳洲航线铁矿石运费9.98美元/吨，5月31日为16.23美元/吨，涨幅62.6%；2月28日，巴西航线铁矿石运费23.4美元/吨，5月31日为37.39美元/吨，涨幅59.8%。近期，铁矿石价格从前期5月上中旬的110美元/吨虽然有所回调，但仍在105美元/吨的高位持续运行。后期来看，海外矿山供给趋增态势明显，铁矿石港口库存流动性提升，供给相对充足，铁矿石价格再次冲高机会不大，但仍需保持警惕。

与铁矿石不同，后期，钢铁行业面临的原料端压力或更多来自“双焦”。与去年上半年连续下行的单边走势不同，今年以来，焦煤价格持续高位运行，钢材价格走势与焦煤价格的“剪刀差”不断扩大。3月中下旬开始，中东地区战事导致石油价格上涨，后传导至煤化工产业链，焦煤供应受到一定影响，炼焦煤价格出现较快上涨，走势明显强于钢材价格。4月份低硫主焦煤现货价格突破1500元/吨。5月22日，山西省沁源县特大煤矿矿难以来，焦煤价格又出现新一轮的上涨。焦煤主力合约价格一度自5月22日的1162.5元/吨上涨至5月29日的1285.5元/吨，单周上涨123元/吨，涨幅高达10.6%。煤矿事故发生以来，全国多地加强了煤矿安全检查，多处煤矿停产整顿。6月份是全国安全生产月，各地煤矿安全生产检查势必加严，需进一步高度关注焦煤市场供给情况。

综合来看，尽管铁矿石供需方面偏向宽松，港口库存高企，但海运费推涨了进口铁矿石价格。焦煤价格受制于国际国内各方因素，预计短期内难以大幅回调。

如前所述，在原燃料高企的现实市场环境下，企业再追求以量搏价，是盲目且不可取的。尤其是在下游需求难以大幅改善的情况下，钢材价格面临考验，建立与需求相匹配的供给，避免供需失衡的矛盾进一步扩大是应对形势劣化的主要手段。今年前4个月，粗钢产量已经累计同比下降4.1%。在此基础上，今年后期粗钢产量调控政策的边际作用或有所减弱。当前亟须全行业统一思想，形成共识，共同努力实现自律控产降库存。钢铁企业尤其是大型龙头钢铁企业务必起好带头作用，莫让难得好转的形势稍纵即逝。

实际上，根据当前钢材市场价格和原燃料成本测算，行业平均吨钢盈利已经处于亏损边缘。部分钢铁企业当期毛利已经开始亏损，4月份的利润可能又会尽数“回吐”。

熟悉的行情，熟悉的味道。2022年以来，钢铁行业似乎一直在纠结和苦涩无力中曲折前进，行业一次次地陷入“囚徒困境”的循环之中。今年是“十五五”规划实施的第一年，更是钢铁行业进入深度调整期的重要一年。行业到底应该怎么办？

习近平总书记指出：“保持定力，增强信心，集中精力办好自己的事情，是我们应对各种风险挑战的关键。”对于钢铁行业来说，坚持好“三定三不要”原则，坚持自律控产降库存，就是“办好自己的事情”，绝对不能在“等靠要”的惯性思维中被动发展。

首先不要总想着“别人减产我不减”。无论是行业自律，还是落实产业政策，产量调控无疑是当前解决行业短期供需失衡的最直接有效的手段。2021年，钢铁行业首次实施粗钢产量调控政策，有效平衡了供需关系，原燃料价格回落、钢价保持平稳，全行业收获可观效益，效果有目共睹。但是近年来，不少地方或者企业时常打着“别人减产我不减”的算盘，妄图钻政策空子、独享市场份额，企图靠违规放量抢占先机，不断消解了产量调控的实效。行业屡屡陷入“效益好转—放量生产—库存攀升—钢价下跌—原燃料涨价—效益下滑—被动减产—库存回落—效益好转”的“囚徒困境”。当前全国统一大市场建设持续推进，政策监管愈发严格、执纪问责愈发有力。任何漠视规则、变相抵触产量调控的地方与企业，都必将付出相应代价。

如前所述，面对新一轮的严峻形势，应该怎么做呢？还是要继续笃定“两大坚持”：坚持一个核心原则——“三定三不要”，坚持一个最现实的做法——自律控产降库存，让“控产降库存”这一“常态话”变成“常态化行动”。

历史已不断证明，什么时候能坚持好“三定三不要”原则，落实好自律控产降库存，行业就会良性发展，行业效益就会转好。2025年，中国钢铁市场供需矛盾依然尖锐，虽然粗钢产量同比下降，但钢铁表观消费量降幅更大，企业生产经营仍面临较大压力。在中国钢铁工业协会呼吁推动下，钢铁行业坚守“三定三不要”经营原则，尤其是会员钢铁企业“三定原则”执行情况良好，较之前几年明显改观，大多数企业能主动自律控产降库存，2025年钢协会员企业实现利润总额1151亿元，是2022年以来最好水平。

实践已经证明，落实“三定三不要”原则较好的企业，企业效益就好，企业的现金流就充足，企业的经营风险就小。以中国宝武、沙钢集团、中信特钢、湖南钢铁、南京钢铁等为代表的一批钢铁企业带头执行“三定三不要”原则，这些企业的盈利情况也排在了行业前列。

逆水行舟，不进则退。在今年外部环境充满不确定性、下游有效需求不足、原燃料价格高位波动以及出口压力增大的背景下，钢铁企业务必继续坚持好“三定三不要”的经营原则，把控产降库存摆在突出位置抓好。