市场概况

2023财年四季度（2024年一季度），日本制铁公司的生产经营继续面临挑战。在海外，全球经济增长乏力。受长期的高通货膨胀率和高利率影响，西方主要经济体依然面临经济下行压力。印度和其他东南亚国家作为日本制铁公司的主要市场之一，当地经济增速保持稳健水平，下游行业用钢需求持续增长，与此同时，当地钢材进口量增加，市场竞争加剧导致钢材价格承压。

在日本国内，受入境旅游人数增加和服务业复苏支撑，日本经济适度复苏。然而，建筑业和制造业增速仍低于往年同期水平。受益于供应链恢复，汽车业产销量及用钢需求恢复增长，但工业机械、造船及其他耐用消费品行业钢材需求依然疲软。此外，受劳动力短缺、运输和建筑成本增加影响，建筑业开工量短期内难以出现回升。2023财年四季度，日本钢材进口量大于出口量，对日本国内钢材市场造成负面影响。

炼钢原料价格走势

从炼钢原料市场来看，由于需求下降，2023财年四季度国际市场铁矿石价格环比小幅下滑，炼焦煤现货价格环比下跌，废钢和金属炉料价格也小幅回落。同期，国际市场钢材价格小幅下跌，成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大。

2023财年四季度生产和销售情况

受以上因素共同影响，日本制铁公司2023财年四季度粗钢产量由2023财年三季度的1026万吨环比小幅减少1.9%至1006万吨，与2022财年四季度的1007万吨相比也微降0.1%；钢材发货量由2023财年三季度的795万吨环比微降0.6%至790万吨，与2022财年四季度的780吨相比则小幅增加1.3%；钢材出口收入占比由2023财年三季度的42.0%环比提升2.0个百分点至44.0%，与2022财年四季度的40.0%相比也提高4.0个百分点；由于钢材长期协议价调整存在滞后性，日本制铁的钢材平均销售价格由2023财年三季度的14.65万日元/吨环比小幅下跌1.4%至14.44万日元/吨，与2022财年四季度的14.73万日元/吨相比也小幅下滑2.0%。

2023财年生产和销售情况

2023财年，日本制铁粗钢产量由2022财年的4032万吨同比微增0.5%至4051万吨；钢材发货量由2022财年的3147万吨同比小幅提高1.8%至3203万吨；钢材出口收入占比由2022财年的43.0%同比小幅提升1.0个百分点至44.0%；钢材平均销售价格由2022财年的14.89万日元/吨同比小幅下跌2.8%至14.48万日元/吨。

2023财年四季度经营业绩

受钢材发货量同环比双降和钢材平均销售价格同环比双双下跌等因素共同影响，日本制铁公司2023财年四季度净销售收入由2023财年三季度的22293亿日元环比微降0.1%至22263亿日元，与2022财年四季度的20139亿日元相比则大幅增长10.5%，这主要受益于钢材出口收入占比增加以及日元兑美元汇率贬值；营业利润由2023财年三季度的1981亿日元环比大幅减少19.2%至1600亿日元，这主要受此前按合约采购的高价炼钢原料计入成本导致成品钢材与炼钢原料之间的价差收窄，以及日元兑美元汇率贬值影响，与2022财年四季度的1218亿日元相比则显著增长31.4%；营业利润率由2023财年三季度的8.9%环比回落1.7个百分点至7.2%，但高于2022财年四季度6.0%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2023财年三季度的2902亿日元环比下滑6.4%至2716亿日元，与2022财年四季度的2437亿日元相比则大幅提高11.4%；EBITDA率由2023财年三季度的13.0%环比小幅下降0.8个百分点至12.2%，但略高于2022财年四季度12.1%；税前利润由2023财年三季度的1921亿日元环比大幅减少18.8%至1559亿日元，与2022财年四季度的1185亿日元相比则显著增长31.6%；税前利润率由2023财年三季度的8.6%环比大幅回落1.6个百分点至7.0%，但高于2022财年四季度5.9%；净利润由2023财年三季度的1471亿日元环比大幅下降19.1%至1190亿日元，与2022财年四季度的1902亿日元相比也显著缩水37.4%；净利润率由2023财年三季度的6.6%环比大幅下滑1.3个百分点至5.0%，且远低于2022财年四季度的9.4%。

2023财年经营业绩

2023财年，日本制铁公司净销售收入由2022财年的7.98万亿日元同比大幅提高11.2%至8.87万亿日元；受成品钢材与炼钢原料之间的价差收窄影响，营业利润由2022财年的8836亿日元同比大幅回落11.9%至7787亿日元；营业利润率由2022财年的11.1%同比显著回落2.3个百分点至8.8%；EBITDA由2022财年的1.26万亿日元同比小幅下滑1.9%至1.23万亿日元；EBITDA率由2022财年的15.8%同比小幅下降1.9个百分点至13.9%；税前利润由2022财年的8668亿日元同比大幅减少11.9%至7640亿日元；税前利润率由2022财年的10.9%同比大幅回落2.3个百分点至8.6%；净利润由2022财年的7387亿日元同比显著下降20.4%至5879亿日元；净利润率由2022财年的9.3%同比大幅下滑2.7个百分点至6.6%。

2024财年生产经营预测

日本制铁公司预测，2024财年上半年其粗钢产量约为2030万吨，钢材发货量约为1600万吨；2024财年下半年其粗钢产量约为2020万吨，钢材发货量约为1600万吨；2024财年全年其粗钢产量约为4050万吨，钢材发货量约为3200万吨。

基于上述产销量预估值，日本制铁公司预测，2024财年上半年其净销售收入为4.40万亿日元，企业利润为3000亿日元，EBITDA为4900亿日元，净利润为1800亿日元；2024财年下半年其净销售收入为4.40万亿日元，企业利润为3500亿日元，EBITDA为5500亿日元，净利润为1200亿日元；2024财年全年其净销售收入为8.80万亿日元，企业利润为6500亿日元，EBITDA为1.04万亿日元，净利润为3000亿日元。（植恒毅）