花旗银行分析师近日称，明年铁矿石价格将出现较大下行，而冶金煤价格可能会上涨，钢材价格将会表现温和，不会出现暴跌走势。

铁矿石价格将出现较大下行

分析师认为，运往中国的品位62%的铁精粉均价可能从2019年的94美元/吨跌至2020年的80美元/吨，然后在2021年和2022年进一步下滑至60美元/吨。这与今年年初巴西淡水河谷尾矿坝溃堤事故之前的2018年均价69美元/吨相差不远。对于品位65%的铁精粉，平均价格将从2019年的107美元/吨下跌到2020年的91美元/吨，然后进一步降至2021年的67美元/吨和2022年的65美元/吨，大大低于2018年90美元/吨的均价。

由于淡水河谷的生产中断，以及澳大利亚飓风导致2019年以来铁矿石发货量大幅下滑，不过该行业目前已基本回到正轨。淡水河谷表示，1月份的尾矿坝事故发生后铁矿石年产量预计将损失9000万吨，随着尾矿处理和环境修复计划的落实，产量损失已经减轻3000万-4000万吨。然而，分析师认为，与天气有关的干扰因素可能会继续蔓延。

由于供应充足以及炼钢利润率低，铁矿石块矿和球团矿溢价正承受压力。因此，不仅预计明年铁矿石价格将波动下行，而且65%、62%和58%铁精粉之间的价格差也远低于2017-2018年的水平。

冶金煤供应增长放缓

今年冶金煤价格走低的原因是中国和印度的采购疲软，不过最近需求状况温和好转，预计冶金煤价格也可能会从目前水平有所回升。中国从澳大利亚进口的冶金煤数量将会增加，部分原因是澳大利亚离岸价较中国国内价格相对更优惠。

预计在2021年之前，冶金煤海运供应量的增长可能会放缓，而同时中国高炉的大型化将支撑硬焦煤需求。花旗银行的研究显示，今年硬焦煤的平均价格预计为185美元/吨，2020年将跌至170美元/吨，2021年降至160美元/吨，2022年进一步降至150美元/吨。

钢材市场将温和运行

钢材市场之所以会预期表现温和而且不会大幅下跌，是因为尽管发达经济体在2019年显著放缓，但到2020年应当会适度增长。此外，印度经济在经历了疲软的2019年之后，2020年将在基础设施建设的拉动下触底反弹。而中国经济在2019年仍然呈现强劲势头，其中房地产业的表现超出预期，不过预计2020年中国房地产市场增长将会放缓，同时固定资产投资仍然疲弱。

尽管出现供需失衡，利润受到挤压，但中国的钢材库存整体仍处于较低水平，而且中国钢铁行业有效产能仍在攀升。

除中国外的地区，钢材市场基本面同样表现疲软，需求平淡，这一点从全球第一大钢企安赛乐米塔尔的利润率大幅下降可见一斑。

汽车行业通常是第二大钢材消费领域，但在2019年，包括中国和印度在内，全球汽车市场表现疲软，汽车销量下滑。分析师认为，未来2-3年内，汽车行业将面临最大的挑战。