2018年四季度，受发达国家及新兴经济体经济增长推动，全球经济适度增长，但美元升值、贸易保护主义抬头以及主要经济体之间的贸易摩擦增加了全球经济前景的不确定性。受减税及政府投资增加等经济刺激政策拉动，美国经济保持增长活力，劳动力就业状况进一步改善。受工业增速放缓以及私人消费支出下降等因素影响，欧盟经济增长动力减弱，英国脱欧带来的政治不确定性以及美欧贸易摩擦引发的风险拖累欧元区经济增长。日本政府增加基础设施建设投资预算，该国企业增加投资以及国内私人消费需求增长拉动日本经济稳步增长。中国经济增速放缓，政府采取一系列金融和货币政策防范金融风险。国际货币基金组织（IMF）最新预测，2019年全球GDP增速为3.5%，其中美国GDP增速为2.5%，欧元区GDP增速为1.6%，日本GDP增速为1.1%，中国GDP增速为6.2%，印度GDP增速为7.53%。世界钢协预计，2019年全球钢材需求同比增长1.4%，其中，印度钢材需求增幅为7.3%。

2018年四季度（2018财年三季度），印度政府继续加大公共基础设施、铁路及国防预算，对房地产开发实施税收优惠政策，并拨款1万亿卢比用于农民的养老和税收补贴以刺激农业人口增加消费支出，从而拉动国内需求增长。2018年末，国际市场原油价格回落，印度国内通货膨胀率下降，印度储备银行释放货币流动性。上述因素都对印度经济增长和钢材需求产生积极拉动作用。

2018财年三季度，印度国内粗钢产量同比小幅增加1.5%至2680万吨，钢材进口量同比增长7.9%至210万吨，同期钢材出口量同比显著减少39.5%至216万吨，因此该国成品钢材表观消费量由2017财年三季度的2207万吨同比增长8.1%至2386万吨。从进口来源国来看，印度进口钢材主要的来源国仍是日本和韩国，第四财季进口自这两个国家的钢材有望进一步增长。由于美国对进口钢材发起232调查并提高进口关税，将有更多出口美国受阻的钢材转而出口到印度市场，因此印度依然面临较大的钢材进口压力。

受以上因素共同影响，印度京德勒西南钢铁公司（JSW）2018财年三季度粗钢产量环比和同比分别小幅增长1.2%和2.9%至423万吨；钢材产量环比和同比分别增加1.8%和6.8%至394万吨。其中：板材产量环比小幅减少2.0%至290万吨，同比则小幅增长3.2%；长材产量环比和同比分别大幅增长14.3%和18.2%至104万吨。第三财季，JSW钢材发货量环比和同比下滑7.1%和7.3%至368万吨。其中：板材发货量环比和同比分别减少9.1%和6.8%至261万吨；长材发货量环比保持基本稳定，同比则小幅下降1.1%至89万吨；半成品钢材发货量环比和同比分别大幅回落15.0%和37.0%至17万吨。

第三财季，JSW钢材出口占比由第二财季的17%回落至10%，且远低于2017财年三季度的30%；高附加值及特殊钢材销量占比由第二财季的55%小幅下降至54%，且低于2017财年三季度的58%。受益于印度汽车产量同比增长7.3%，JSW公司对该国汽车行业客户销售的钢材数量同比显著增长23.0%。

2018财年前三季度，JSW粗钢产量同比小幅增长4.7%至1252万吨；钢材产量同比增加6.1%至1161万吨。其中：板材产量同比小幅提高3.2%至873万吨；长材产量同比大幅增长16.1%至288万吨。前三财季，JSW钢材发货量同比微增0.5%至1146万吨。其中：板材发货量环比微增0.1%至821万吨；长材发货量同比提高6.0%至266万吨；半成品钢材发货量同比大幅下滑13.0%至60万吨。

受钢材发货量下滑和平均销售价格上涨等因素共同影响，第三财季JSW营业收入环比减少5.7%至2031.8亿卢比，同比则大幅增长11.2%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比下滑8.3%至450.1亿卢比，同比则大幅增长16.9%；税前利润环比大幅下降19.4%至243.9亿卢比，但同比大幅增长15.2%；净利润环比显著缩水23.2%至160.3亿卢比，同比也减少9.6%。

2018财年前三季度，JSW营业收入同比显著增长20.3%至6238.9亿卢比；EBITDA同比显著增长52.7%至1451.2亿卢比；税前利润同比激增106.1%至883.5亿卢比；净利润同比显著增长86.4%至602.9亿卢比。 （植恒毅）