张龙强：2026年以来，钢铁行业并购重组延续了2025年的热度。徐钢收购镇北钢铁、石横特钢入主泰山钢铁、方大收购德胜钒钛、福建吴钢集团收购亿鑫钢铁，柳钢股份吸收合并集团内部企业广西钢铁股权，中信特钢完成全球知名钢铁贸易商斯坦科收购，管材加工企业友发集团收购沧州隆泰迪等多起并购密集落地，这背后是政策驱动、市场推动、企业求变三重因素叠加驱动：

一是政策引导驱动。新版《钢铁行业产能置换实施办法》将置换比例提高至1.5:1，而兼并重组部分产能可放宽至1.25:1，差异化政策增强企业兼并重组驱动力。

二是市场承压与分化加剧。行业处于“供应高位、需求下行、结构分化”阶段，房地产、基建用钢持续下滑，以建筑用钢为主线产品的钢铁企业面临更大压力，部分企业因经营不善成为被兼并对象。

三是部分企业主动求变。竞争逻辑从规模驱动转向价值驱动，并购瞄准上游资源、产品结构、区位布局和产业链补位，为高质量发展补齐短板、蓄势赋能。

张龙强：底层逻辑确实发生了一些变化。此前宝武重组昆钢、新钢、重钢，鞍钢整合本钢、凌钢，以央企主导、资源优化、区域整合为主线，核心是做大做强、优化资源配置。这轮并购则是政策引导与市场驱动下的价值升级型整合，非单一扩大规模，重点在争取行业未来发展格局中的生存权与领跑权，主要呈现以下三个新特点：

一是主体更加多元，民企成为并购主力。石横特钢、徐钢、方大、吴钢、友发集团等密集出手，柳钢股份等地方国企同步跟进，央企中信特钢全球整合落地，形成民企、地方国企、央企多元参与的态势。

二是并购焦点转变，聚焦新赛道。本轮并购拓展至不锈钢、特钢、特种管材等高端赛道，以及钒钛资源、电池、国际贸易等多元领域，争夺重点从“产能指标”转向“战略资源、品种结构、市场布局、产业链配套、多元发展”，推动行业竞争由规模扩张转向核心能力比拼。

三是行政干预显著淡化，模式更趋市场化。破产重整、控股收购、吸收合并等多种路径并用，交易定价更公允，整合决策更贴近企业自身战略需求。

四是并购思路更加灵活务实。当前并购已贯通上游资源、中游产能、下游贸易加工等全产业链环节，并加速向新兴领域跨界延伸，展现出多元拓展、活力迸发的鲜明特征。

张龙强：并购标的的变化，折射出行业经营与需求形势的双重变化。

从经营看，建筑钢材供需失衡、利润低迷已是行业共识，规模扩张难以为继，企业转向高附加值、差异化、稀缺性领域寻求生存空间，并购对象从单一产能向资源、品种、区位、多元等转变。

从需求看，传统基建、房地产用钢回落，但结构性机会正在显现，制造业用钢占比逐步提升。具体看，高端装备、船舶海工、核电等领域对高强度、轻量化、耐腐蚀钢材需求快速增长；全钒液流电池等应用带动钒钛资源价值重估；管网改造和工业升级拉动高端特种管材需求；临海布局则顺应贴近原料、贴近海外市场的需要。

总体看，未来需求增量主要来自新质生产力相关领域——储能、数据中心、机器人、高端装备、船舶海工、航空航天、新能源汽车等，风电、光伏装机虽然负增长，但风电用钢基本盘仍在，光伏领域钢材替代铝材正在加速，企业必须顺应趋势加快产品结构调整，适应新形势下的钢铁新需求。

张龙强：综合判断，未来一段时间行业并购重组热度仍将持续，并保持较高水平。

一是政策导向明确，产能置换新规设置两年过渡期，之后跨企业产能转移仅能通过实质性兼并重组实现，即重组不仅能够享受优惠的置换比例，也是除自有产能外获取额外产能的唯一途径，这将推动更多企业通过重组实现升级。

二是市场环境驱动，盈利能力分化加剧、碳约束趋严，亏损企业出清与优势企业整合的需求推动兼并重组提速。

三是海外市场拓展，企业可通过国际化布局获取资源、贴近市场、对冲贸易风险。

未来并购还将呈现新特点、新变化，主要体现在以下五个方面：

整合路径上，区域产业整合与市场化出清并举。

参与主体上，民营及混合所有制企业更趋活跃，在细分赛道并购中的话语权持续提升。

并购重心上，将更加聚焦技术升级、资源保障、绿色低碳、产业链协同四大方向，单纯规模扩张型并购的政策与市场空间将持续收窄。

运作方式上，破产重整、股权托管、战略投资等市场化工具将更加普遍，交易模式更灵活、更专业。

并购赛道上，纵向一体化延伸和横向跨界布局同步推进，产业链上下游整合与跨行业资源嫁接并行，企业通过并购加速向高附加值环节和新兴领域延伸。

另外，中长期看，头部钢企的整合视野还将逐步从国内拓展至海外，探索境外矿产资源与优质产能，以及贸易物流、深加工产业的并购布局，这将成为未来行业的一个新看点。

欢迎与冶金工业信息标准研究院合作，电话 18810506859（微信同号）