盖尔道2025年经营业绩下滑---世界金属导报

2025年四季度，受国际市场钢材供过于求、巴西钢材进口量增长、美国钢材进口量下降、阿根廷钢材出口量提高、巴西国内市场钢材产量和需求量下降以及巴西部门旗下长材和特殊钢生产设备按计划停产检修工期延长等因素共同影响，巴西盖尔道集团粗钢产量由三季度的316万吨环比减少7.1%至293万吨，与2024年四季度的272万吨相比则增长7.9%。

2025年四季度，由于旗下巴西部门和北美部门钢材发货量下降，抵消了南美部门钢材发货量增长，盖尔道集团钢材发货量由三季度的309万吨环比下降7.3%至286万吨，与2024年四季度的钢材发货量（272万吨）相比则小幅增加5.2%。

2025年生产和销售情况

2025年，巴西盖尔道集团粗钢产量由2024年的1170万吨同比小幅提高3.6%至1213万吨。同期，受益于旗下巴西部门、北美部门和南美部门钢材发货量均同比增长，盖尔道集团钢材发货量由2024年的1098万吨同比小幅增长5.9%至1163万吨。

2025年四季度经营业绩

2025年四季度，受钢材发货量环比减少、同比增长，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，阿根廷国内市场钢材销售均价下跌以及巴西和美国市场钢材销售均价小幅上涨等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由三季度的179.83亿雷亚尔环比减少5.6%至169.74亿雷亚尔，与2024年四季度的168.22亿雷亚尔相比则微增0.9%。2025年四季度，受铁矿石和废钢成本提高、检修维护成本增加、产品销售成本增长以及钢材产量环比下降导致的均摊到吨钢上的固定成本上涨等因素共同影响，盖尔道集团营业利润由三季度的21.42亿雷亚尔环比大幅下降13.7%至18.48亿雷亚尔，与2024年四季度的20.20亿雷亚尔相比也回落8.5%；营业利润率由三季度的11.9%环比下降1.0个百分点至10.9%，且低于2024年四季度的12.0%。2025年四季度，受盖尔道集团旗下北美部门息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比小幅增长，以及巴西部门和南美部门EBITDA均环比下降等因素共同影响，盖尔道集团EBITDA由三季度的27.37亿雷亚尔环比大幅下滑13.3%至23.74亿雷亚尔，与2024年四季度的23.91亿雷亚尔相比也微降0.7%；EBITDA率由三季度的15.2%环比回落1.2个百分点至14.0%，且低于2024年四季度的14.2%。2025年四季度，巴西雷亚尔兑美元汇率环比贬值，这导致盖尔道集团以美元计价的债务换算成雷亚尔之后相应增加，相关财务费用也相应上涨。受上述因素共同影响，盖尔道集团2025年四季度净利润由三季度的10.90亿雷亚尔环比显著缩水38.5%至6.70亿雷亚尔，与2024年四季度的6.66亿雷亚尔相比则微增0.6%。截至2025年9月30日，盖尔道集团净债务总额为78.07亿雷亚尔，环比大幅减少11.0%，但同比显著增长45.7%，杠杆比率由三季度末的0.81进一步下降至0.76。

2025年经营业绩

2025年，受钢材发货量同比增加，国际市场钢材销售价格同比下跌，以及巴西雷亚尔兑美元同比升值等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由2024年的670.26亿雷亚尔同比小幅增加4.2%至698.59亿雷亚尔。2025年，盖尔道集团炼钢原料成本同比下降的同时，检修维护成本同比增加。受上述因素共同影响，盖尔道集团2025年营业利润由2024年的92.03亿雷亚尔同比大幅减少13.4%至79.67亿雷亚尔；营业利润率由2024年的13.7%同比大幅回落至11.4%。2025年，由于盖尔道集团旗下巴西部门和南美部门EBITDA同比减少，抵消了北美部门EBITDA同比增长，因此盖尔道集团EBITDA由2024年的108.44亿雷亚尔同比下降7.1%至100.74亿雷亚尔；EBITDA率由2024年的16.2%大幅回落至14.4%。2025年，巴西雷亚尔兑美元汇率同比升值，这导致盖尔道集团以美元计价的债务换算成雷亚尔之后相应减少，相关财务费用也相应下降。受上述因素共同影响，盖尔道集团2025年净利润由2024年的42.86亿雷亚尔同比显著下滑21.1%至33.82亿雷亚尔。

2025年四季度资本支出额

2025年四季度，盖尔道集团资本支出额由三季度的16.71亿雷亚尔环比大幅减少10.4%至14.97亿雷亚尔，与2024年四季度的资本支出额（23.95亿雷亚尔）相比也显著下降37.5%。这14.97亿雷亚尔的资本支出额中，有41%用于检修维护，59%用于生产线的技术改造和提升竞争力。分部门来看：巴西部门资本支出额为11.71亿雷亚尔，占资本支出总额的78.2%；北美部门资本支出额为2.84亿雷亚尔，占资本支出总额的19.0%；南美部门资本支出额为0.42亿雷亚尔，占资本支出总额的2.8%。

2025年资本支出额

2025年，盖尔道集团资本支出额由2024年的61.82亿雷亚尔同比微降0.6%至61.44亿雷亚尔。

2026年资本支出额预测

2026年，盖尔道集团资本支出额目标为47亿雷亚尔，远低于2025年资本支出额目标（60亿雷亚尔）。盖尔道集团还预测，从2027年开始的五年内，其每年的资本支出额约为30亿雷亚尔。

巴西部门2025年四季度生产经营业绩

分部门来看，2025年四季度盖尔道集团巴西部门粗钢产量由三季度的164.1万吨环比大幅减少13.2%至142.4万吨，与2024年四季度的149.5万吨相比也小幅下降4.8%；钢材发货量由三季度的158.2万吨环比下滑7.5%至146.3万吨，与2024年四季度的142.9万吨相比则小幅增加2.4%。

受巴西钢材进口量增长，钢材市场表观消费量减少，钢材发货量环比下滑，钢材内销量占比环比下降以及钢材内销价格上涨、出口价格下跌等因素共同影响，盖尔道巴西部门2025年四季度销售收入由三季度的76.97亿雷亚尔环比减少6.7%至71.81亿雷亚尔，与2024年四季度的77.69亿雷亚尔相比也下降7.6%；营业利润由三季度的4.03亿雷亚尔环比显著下滑60.0%至1.61亿雷亚尔，与2024年四季度的12.56亿雷亚尔相比也显著缩水87.2%；营业利润率由三季度的5.2%环比显著回落至2.2%，且远低于2024年四季度的16.2%；EBITDA由三季度的7.63亿雷亚尔环比显著减少33.3%至5.09亿雷亚尔，与2024年四季度的14.35亿雷亚尔相比也显著下滑64.5%；EBITDA率由三季度的9.9%环比显著回落至7.1%，且远低于2024年四季度的18.5%。

北美部门2025年四季度生产经营业绩

2025年四季度，受益于美国国内市场长材需求稳定，盖尔道集团北美部门粗钢产量由三季度的135万吨环比微增0.7%至136万吨，与2024年四季度的107万吨相比也显著增长27.0%；钢材发货量由三季度的129万吨环比小幅减少5.7%至122万吨，与2024年四季度的107万吨相比则大幅回升13.9%。

受钢材发货量环比减少和销售价格环比小幅上涨以及巴西雷亚尔兑美元环比贬值影响，盖尔道北美部门2025年四季度销售收入由三季度的91.85亿雷亚尔环比小幅减少5.3%至86.95亿雷亚尔，与2024年四季度的75.36亿雷亚尔相比则大幅提升15.4%；受钢材销量环比减少、汇率变动导致钢材吨钢销售成本下降，以及废钢成本增加等因素共同影响，北美部门营业利润由三季度的15.42亿雷亚尔环比微增0.9%至15.56亿雷亚尔，与2024年四季度的5.72亿雷亚尔相比也激增172.0%；营业利润率由三季度的16.8%环比大幅提升至17.9%，且远高于2024年四季度的7.6%；EBITDA由三季度的18.20亿雷亚尔环比微增0.8%至18.32亿雷亚尔，与2024年四季度的8.12亿雷亚尔相比也显著提升125.5%；EBITDA率由三季度的19.8%环比大幅提高至21.1%，且远高于2024年四季度的10.8%。

南美部门2025年四季度生产经营业绩

2025年四季度，盖尔道集团南美部门粗钢产量由三季度的16.4万吨环比大幅减少10.2%至14.7万吨，与2024年四季度的15.1万吨相比也小幅回落2.5%；钢材发货量由三季度的28.9万吨环比小幅增加2.8%至29.7万吨，与2024年四季度的27.1万吨相比也提高9.5%。

2025年四季度，盖尔道集团南美部门销售收入由三季度的13.76亿雷亚尔环比增加8.1%至14.88亿雷亚尔，与2024年四季度的17.11亿雷亚尔相比则大幅下降13.0%；营业利润由三季度的1.96亿雷亚尔环比显著缩水34.1%至1.29亿雷亚尔，与2024年四季度的1.83亿雷亚尔相比也显著下降29.3%；营业利润率由三季度的14.2%显著回落至8.7%，且低于2024年四季度的10.7%；EBITDA由三季度的2.34亿雷亚尔环比显著下滑25.7%至1.74亿雷亚尔，与2024年四季度的2.27亿雷亚尔相比也显著减少23.3%；EBITDA率由三季度的17.0%显著下降至11.7%，且低于2024年四季度的13.3%。（植恒毅）