根据JFE控股发布的财报，2025财年三季度（2025年四季度），世界主要经济体增长继续呈现差异化态势，全球通胀率回落，但依然存在经济复苏缓慢、发展不均衡的特点。在欧洲和中东地缘政治冲突持续、美联储小幅降息、贸易保护主义抬头以及劳动力不足等多重因素的共同影响下，全球经济增长面临的不确定性进一步增加。经济不景气及投资下滑，继续影响下游用钢行业需求，导致全球钢材市场需求疲软，钢材价格继续承压。

2025财年三季度，受出口需求疲软，日元兑美元贬值，日本国内劳动力不足以及私人住宅投资下降等因素影响，日本经济增长乏力。从下游用钢行业看，日本汽车和建筑机械出口受美日关税政策的负面影响较大；造船业产量保持基本稳定，短期内用钢需求不会出现显著增长；受建筑材料价格上涨和劳动力短缺影响，建筑业钢材需求依然疲软。预计，2025财年日本国内钢材表观消费量将出现下滑。

2025财年三季度，国际市场铁矿石、炼焦煤和废钢价格小幅上涨。同时，国际市场钢材价格小幅下跌，成品钢材与炼钢原料之间的价差收窄。第三财季，日元兑美元汇率贬值，有利于JFE控股钢材出口。

2025财年三季度钢材产销量

受上述因素共同影响，JFE控股2025财年三季度粗钢产量由2025财年二季度的581万吨环比小幅减少3.8%至559万吨，与2024财年三季度的583万吨相比也小幅下降4.1%；钢材发货量由2025财年二季度的482万吨环比小幅回落2.1%至472万吨，与2024财年三季度的487万吨相比也小幅下滑3.1%；钢材平均销售价格由2025财年二季度的11.92万日元/吨环比微涨0.7%至12.00万日元/吨，与2024财年三季度的12.70万日元/吨相比则小幅下跌5.5%。2025财年三季度，JFE控股出口收入占净销售收入的比重由2025财年二季度的42.8%环比回落1.7个百分点至41.1%，但仍高于2024财年三季度的40.0%。

2025财年前三季度钢材产销量

2025财年前三季度，JFE控股粗钢产量由2024财年前三季度的1752万吨同比小幅减少2.9%至1701万吨；钢材发货量由2024财年前三季度的1453万吨同比小幅下降1.9%至1425万吨；钢材平均销售价格由2024财年前三季度的13.26万日元/吨同比下跌9.6%至11.99万日元/吨。2025财年前三季度，JFE控股出口收入占净销售收入的比重由2024财年前三季度的41.6%小幅回落0.3个百分点至41.3%。

2025财年三季度经营业绩

受钢材发货量同环比减少以及钢材平均销售价格环比微涨、同比下跌等因素共同影响，JFE控股2025财年三季度净销售收入由2025财年二季度的11173亿日元环比小幅增加2.7%至11476亿日元，与2024财年三季度的12246亿日元相比则减少6.3%；受日元兑美元汇率环比贬值以及旗下钢铁部门及贸易部门营业利润环比增长等因素共同影响，JFE控股营业利润由2025财年二季度的295亿日元环比显著增长75.3%至517亿日元，与2024财年三季度的874亿日元相比则显著下滑40.8%；营业利润率由2025财年二季度的2.6%环比显著提升1.9个百分点至4.5%，但远低于2024财年三季度的7.1%；税前利润由2025财年二季度的238亿日元环比显著增长89.5%至451亿日元，与2024财年三季度的817亿日元相比则显著回落44.8%；税前利润率由2025财年二季度的2.1%环比显著提高1.8个百分点至3.9%，但远低于2024财年三季度的6.7%；净利润由2025财年二季度的196亿日元环比显著增长74.5%至342亿日元，与2024财年三季度的576亿日元相比则显著缩水40.6%；净利润率由2025财年二季度的1.8%环比显著提升1.2个百分点至3.0%，但低于2024财年三季度的4.7%。

2025财年前三季度经营业绩

受钢材发货量同比小幅减少、钢材平均销售价格同比下跌以及钢材出口收入占比微降等因素共同影响，JFE控股2025财年前三季度净销售收入由2024财年前三季度的3.68万亿日元同比减少8.0%至3.38万亿日元；营业利润由2024财年前三季度的1572亿日元同比显著下滑38.0%至975亿日元；营业利润率由2024财年前三季度的4.3%同比显著回落1.4个百分点至2.9%；税前利润由2024财年前三季度的1417亿日元同比显著缩水44.1%至792亿日元；税前利润率由2024财年前三季度的3.9%同比显著下滑1.6个百分点至2.3%；净利润由2024财年前三季度的1001亿日元同比显著下降39.2%至609亿日元；净利润率由2024财年前三季度的2.7%同比显著回落0.9个百分点至1.8%。

钢铁部门2025财年三季度经营业绩

分部门来看，2025财年三季度JFE控股钢铁部门粗钢产量环比减少，钢材发货量环比下滑，钢材平均销售价格环比微涨。受上述因素共同影响，钢铁部门2025财年三季度净销售收入由2025财年二季度的7762亿日元环比微降0.3%至7738亿日元，与2024财年三季度的8289亿日元相比也减少6.6%；企业利润由2025财年二季度的68亿日元环比激增320.6%至286亿日元，与2024财年三季度的104亿日元相比也显著增长175.0%。

工程部门2025财年三季度经营业绩

2025财年三季度，JFE控股工程部门净销售收入由2025财年二季度的1517亿日元环比小幅减少2.2%至1483亿日元，与2024财年三季度的1524亿日元相比也小幅下降2.7%；企业利润由2025财年二季度的69亿日元环比显著下滑40.6%至41亿日元，与2024财年三季度的66亿日元相比也显著缩水37.9%。

贸易部门2025财年三季度经营业绩

2025财年三季度，受日元兑美元贬值，国际市场钢材需求疲软和价格小幅下滑，钢材出口收入占净销售收入的比重下降，以及JFE钢材平均销售价格微涨等因素共同影响，JFE控股贸易部门净销售收入由2025财年二季度的3088亿日元环比大幅增加12.0%至3459亿日元，与2024财年三季度的3661亿日元相比则小幅减少5.5%；企业利润由2025财年二季度的93亿日元环比大幅增长15.1%至107亿日元，与2024财年三季度的136亿日元相比则显著回落21.3%。

2025财年生产经营业绩预测

鉴于仓敷厂2号高炉和3号高炉已休风并暂停生产，JFE控股预测，其2025财年四季度粗钢产量约为569万吨，钢材发货量约为475万吨，钢材平均销售价格约为12.10万日元/吨，出口收入占净销售收入的比重约为41.0%；2025财年下半年粗钢产量约为1128万吨，钢材发货量约为947万吨，钢材平均销售价格约为12.10万日元/吨，出口收入占净销售收入的比重约为41.0%；2025财年全年粗钢产量约为2270万吨，钢材发货量约为1900万吨，钢材平均销售价格约为12.00万日元/吨，出口收入占净销售收入的比重约为41.0%。

根据上述产销量预估值，JFE控股预测，其2025财年四季度净销售收入将由2024财年四季度的11841亿日元同比小幅增加3.0%至12198亿日元，企业利润将由2024财年四季度的146亿日元同比激增191.8%至426亿日元，税前利润将由2024财年四季度的26亿日元同比骤增1084.6%至308亿日元，净利润将由2024财年四季度的亏损82亿日元转为盈利142亿日元；2025财年下半年净销售收入将由2024财年下半年的24088亿日元同比小幅减少1.7%至23674亿日元，企业利润将由2024财年下半年的534亿日元同比显著增长76.6%至943亿日元，税前利润将由2024财年下半年的843亿日元同比大幅下降10.0%至759亿日元，净利润将由2024财年下半年的493亿日元同比小幅回落1.8%至484亿日元；2025财年全年净销售收入将由2024财年的48596亿日元同比小幅减少5.3%至46000亿日元，企业利润将由2024财年的1353亿日元同比小幅增加3.5%至1400亿日元，税前利润将由2024财年的1443亿日元同比显著下滑23.8%至1100亿日元，净利润将由2024财年的918亿日元同比大幅下降18.3%至750亿日元。

2025财年分部门经营业绩预测

JFE控股预测，其钢铁部门2025财年下半年净销售收入将由2024财年下半年的16358亿日元同比小幅下滑4.5%至15626亿日元，企业利润将由2024财年下半年的18亿日元同比骤增2416.7%至453亿日元；2025财年全年净销售收入将由2024财年的33651亿日元同比回落7.9%至31000亿日元，企业利润将由2024财年的363亿日元同比大幅增长10.2%至400亿日元。

JFE控股预测，其工程部门2025财年下半年订单金额将由2024财年下半年的3335亿日元同比大幅增长16.0%至3870亿日元，净销售收入将由2024财年下半年的3003亿日元同比小幅提高4.2%至3130亿日元，企业利润将由2024财年下半年的104亿日元同比显著下滑28.8%至74亿日元；2025财年全年订单金额将由2024财年的5795亿日元同比显著增长29.4%至7500亿日元，净销售收入将由2024财年的5698亿日元同比小幅提高5.3%至6000亿日元，企业利润将由2024财年的193亿日元同比小幅提升3.6%至200亿日元。

JFE控股预测，其贸易部门2025财年下半年净销售收入将由2024财年下半年的7230亿日元同比小幅减少2.8%至7025亿日元，企业利润将由2024财年下半年的255亿日元同比回落9.4%至231亿日元；2025财年全年净销售收入将由2024财年的14385亿日元同比下降6.2%至13500亿日元，企业利润将由2024财年的479亿日元同比下滑6.1%至450亿日元。（植恒毅）