市场概况

2025年三季度，受欧洲和中东地缘政治冲突持续、美国上调进口关税、能源（主要是天然气）价格下跌、通货膨胀率回落等因素共同影响，全球经济增长依然乏力。受下游用钢行业需求疲软影响，国际市场钢材价格小幅下跌。

2025年三季度，受地缘政治冲突持续、通货膨胀率回落、美欧贸易谈判以及服务业回升等因素共同影响，欧盟经济环比小幅增长，但德国经济陷入停滞。受欧洲央行三季度暂缓降息，以及2019年以来连续多次加息引发的高利率影响，欧洲投资和工业生产依然受到抑制。从下游用钢行业来看，汽车板需求保持相对稳定，建筑、机械工程、耐用消费品和家电行业的钢材需求依然低迷，铁路基础设施、航空航天和仓储行业钢材需求状况相对较好。

在美国，受进口大幅下降和个人消费支出增加拉动，2025年三季度美国GDP保持增长。三季度，美国通货膨胀率小幅回落，美联储实施降息。从下游用钢行业来看，美国国内用户对奥钢联钢材的总体需求保持旺盛，尤其是来自航空航天、铁路和仓储行业的需求。

在南美洲，2025年三季度巴西经济保持增长。鉴于通货膨胀面临上行压力，该国央行将基准利率保持在14.75%。从下游用钢行业来看，受高利率引发的投资下滑影响，工业生产用钢需求放缓，铁路行业用钢需求保持稳定。

在亚洲，中国经济2025年三季度持续稳步增长，出口保持稳健对制造业构成利好。在这种情况下，奥钢联在中国的下属企业经营良好。

2025财年二季度经营业绩

奥钢联集团公布的2025财年二季度（2025年三季度）财报显示，其第二财季实现营业收入36.90亿欧元，与2025财年一季度的39.02亿欧元相比小幅减少5.4%，与2024财年二季度的38.97亿欧元相比也小幅下降5.3%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）基本稳定在2025财年一季度的3.61亿欧元，与2024财年二季度的3.01亿欧元相比则大幅增长19.9%；EBITDA率由2025财年一季度的9.3%环比小幅提升至9.8%，且高于2024财年二季度的EBITDA率（7.7%）；息税前利润（EBIT）由2025财年一季度的1.72亿欧元环比小幅增加1.2%至1.74亿欧元，与2024财年二季度的1.11亿欧元相比也显著增长56.8%；EBIT率由2025财年一季度的4.4%环比小幅提高至4.7%，且远高于2024财年二季度的EBIT率（2.8%）；税前利润由2025财年一季度的1.39亿欧元环比微增0.7%至1.40亿欧元，与2024财年二季度的0.60亿欧元相比也激增133.3%；净利润由2025财年一季度的1.06亿欧元环比大幅下滑13.2%至0.92亿欧元，与2024财年二季度的0.33亿欧元相比则激增178.8%。

2025财年上半年经营业绩

2025财年上半年，奥钢联集团实现营业收入75.91亿欧元，与2024财年上半年的80.42亿欧元相比小幅减少5.6%；EBITDA由2024财年上半年的7.18亿欧元同比微增0.6%至7.22亿欧元；EBITDA率由2024财年上半年的8.9%同比提高至9.5%；EBIT由2024财年上半年的3.39亿欧元同比小幅增加1.8%至3.45亿欧元；EBIT率由2024财年上半年的4.2%同比小幅提升至4.5%；税前利润由2024财年上半年的2.49亿欧元同比大幅增长11.6%至2.78亿欧元；净利润由2024财年上半年的1.83亿欧元同比增加8.7%至1.99亿欧元。

钢铁部门2025财年上半年经营业绩

分部门来看，奥钢联钢铁部门2025财年二季度营业收入由2025财年一季度的14.94亿欧元环比减少7.4%至13.83亿欧元，与2024财年二季度的13.52亿欧元相比则小幅增加2.3%；EBITDA由2025财年一季度的1.90亿欧元环比提高8.4%至2.06亿欧元，与2024财年二季度的1.66亿欧元相比也显著增长24.1%；EBITDA率由2025财年一季度的12.7%环比提升至14.9%，且高于2024财年二季度的EBITDA率（12.2%）；EBIT由2025财年一季度的1.26亿欧元环比大幅增加13.5%至1.43亿欧元，与2024财年二季度的1.00亿欧元相比也显著增长43.0%；EBIT率由2025财年一季度的8.4%环比提升至10.4%，且远高于2024财年二季度的7.4%。

2025财年上半年，奥钢联钢铁部门营业收入由2024财年上半年的29.18亿欧元同比小幅减少1.4%至28.77亿欧 元；EBITDA由2024财年上半年的3.95亿欧元同比微增0.3%至3.96亿欧元；EBITDA率 由2024财年上半年的13.5%小幅提高至13.8%；EBIT由2024财年上半年的2.64亿欧元同比小幅增加2.3%至2.70亿欧元；EBIT率由2024财年上半年的9.1%小幅提升至9.4%。

特钢部门2025财年上半年经营业绩

2025财年二季度，奥钢联特钢部门营业收入由2025财年一季度的6.79亿欧元环比小幅回落1.5%至6.69亿欧元，与2024财年二季度的7.95亿欧元相比也大幅减少15.8%；EBITDA由2025财年一季度的0.54亿欧元环比下降9.3%至0.49亿欧元，2024财年二季度的EBITDA为亏损0.13亿欧元；EBITDA率由2025财年一季度的7.9%环比回落至7.4%，但远高于2024财年二季度的EBITDA率（-1.6%）；EBIT由2025财年一季度的0.15亿欧元环比显著下滑26.7%至0.11亿欧元，2024财年二季度的EBIT为亏损0.52亿欧元；EBIT率由2025财年一季度的2.2%环比下降至1.6%，但远高于2024财年二季度的-6.5%。

2025财年上半年，奥钢联特钢部门营业收入由2024财年上半年的16.20亿欧元同比大幅减少16.8%至13.48亿欧元；EBITDA由2024财年上半年的0.16亿欧元同比骤增543.8%至1.03亿欧元；EBITDA率由2024财年上半年的1.0%显著提升至7.6%；EBIT扭亏为盈，由2024财年上半年的亏损0.63亿欧元转为盈利0.26亿欧元；EBIT率由2024财年上半年的-3.9%显著回升至1.9%。

金属工程部门2025财年上半年经营业绩

2025财年二季度，奥钢联金属工程部门营业收入由2025财年一季度的10.87亿欧元环比减少6.3%至10.18亿欧元，与2024财年二季度的10.95亿欧元相比也下降7.0%；EBITDA由2025财年一季度的1.02亿欧元环比大幅回落11.8%至0.90亿欧元，与2024财年二季度的1.21亿欧元相比也显著下滑25.6%；EBITDA率由2025财年一季度的9.4%环比回落至8.8%，且低于2024财年二季度的EBI TDA率（11.0%）；EBI T由2025财年一季度的0.54亿欧元环比显著下降15.6%至0.42亿欧元，与2024财年二季度的0.74亿欧元相比也显著缩水43.2%；EBIT率由2025财年一季度的5.0%环比回落至4.2%，且远低于2024财年二季度的EBIT率（6.8%）。

2025财年上半年，奥钢联金属工程部门营业收入由2024财年上半年的21.81亿欧元同比小幅减少3.5%至21.05亿欧元；EBITDA由2024财年上半年的2.53亿欧元同比显著下滑24.1%至1.92亿欧元；EBITDA率由2024财年上半年的11.6%大幅下降至9.1%；EBIT由2024财年上半年的1.61亿欧元同比显著缩水39.8%至0.97亿欧元；EBIT率由2024财年上半年的7.4%显著回落至4.6%。

金属成型部门2025财年上半年经营业绩

2025财年二季度，奥钢联金属成型部门营业收入由2025财年一季度的7.64亿欧元环比小幅减少3.0%至7.41亿欧元，与2024财年二季度的7.82亿欧元相比也小幅下降5.2%；EBITDA由2025财年一季度的0.51亿欧元环比大幅下滑15.7%至0.43亿欧元，2024财年二季度的EBITDA也为0.51亿欧元；EBITDA率由2025财年一季度的6.7%环比回落至5.8%，且低于2024财年二季度的EBITDA率（6.5%）；EBIT由2025财年一季度的0.16亿欧元环比显著下滑43.8%至0.09亿欧元，与2024财年二季度的0.15亿欧元相比也显著缩水40.0%；EBIT率由2025财年一季度的2.1%显著回落至1.2%，且低于2024财年二季度的EBIT率（1.9%）。

2025财年上半年，奥钢联金属成型部门营业收入由2024财年上半年的16.19亿欧元同比减少7.0%至15.05亿欧元；EBITDA由2024财年上半年的1.18亿欧元同比大幅下滑19.5%至0.95亿欧元；EBITDA率由2024财年上半年的6.5%回落至5.8%；EBIT由2024财年上半年的0.46亿欧元显著缩水45.7%至0.25亿欧元；EBIT率由2024财年上半年的2.8%下降至1.7%。

投资额及杠杆比率

2025财年二季度，奥钢联集团投资额由2025财年一季度的1.70亿欧元环比显著增长41.2%至2.40亿欧元，与2024财年二季度的3.33亿欧元相比则显著减少27.9%。

2025财年上半年，奥钢联集团投资额由2024财年上半年的5.01亿欧元同比大幅下降18.2%至4.10亿欧元；杠杆比率由2024财年上半年的27.5%显著下降至19.5%。（植恒毅）