市场概况

2022年二季度，全球粗钢产量同比小幅减少4.2%至4.90亿吨。同期，受钢材需求下滑和炼钢原料成本增加影响，巴西国内粗钢产量同比下滑6.4%至880万吨，钢材表观消费量同比大幅减少15.6%至610万吨。

从下游用钢行业来看，二季度受益于汽车用半导体芯片供应缓解以及传统雨季的结束，巴西国内汽车产量同比和环比分别增长8.1%和20.0%至59.6万辆。

2022年二季度生产和销售情况

受以上因素共同影响，2022年二季度巴西国家黑色冶金公司（CSN）铁矿石销量由一季度的693万吨环比增长9.3%至757万吨，与2021年二季度的911万吨相比则大幅下降16.9%。其中，巴西市场销量由一季度的111万吨环比显著减少22.0%至87万吨，与2021年二季度的117万吨相比也显著下降26.1%，巴西市场销量占比由一季度的16.0%大幅回落至11.4%，且低于2021年二季度的12.9%；海外市场销量由一季度的582万吨环比大幅提高15.2%至671万吨，与2021年二季度的794万吨相比则大幅下滑15.5%，海外市场销量占比由一季度的84.0%小幅提高至88.6%，且高于2021年二季度的87.1%。

二季度，CSN钢材产量由一季度的88万吨环比减少6.7%至82万吨，与2021年二季度的104万吨相比也显著下降21.5%；钢材销量由一季度的116万吨环比下滑7.9%至107万吨，与2021年二季度的128万吨相比也大幅减少16.8%。其中，巴西市场销量由一季度的75万吨环比小幅减少4.0%至72万吨，与2021年二季度的90万吨相比也大幅下降19.1%，巴西市场销量占比由一季度的65.2%小幅提升至67.9%，但低于2021年二季度的69.9%；海外市场销量由一季度的40万吨环比大幅减少14.9%至34万吨，与2021年二季度的39万吨相比也大幅下滑11.2%，海外市场销量占比由一季度的34.8%回落至32.1%，但高于2021年二季度的30.1%。

2022年上半年生产和销售情况

2022年上半年，CSN铁矿石销量由2021年上半年的1734万吨同比大幅减少16.3%至1451万吨。其中，巴西市场销量由2021年上半年的246万吨同比大幅减少19.6%至198万吨，巴西市场销量占比由2021年上半年的14.2%小幅回落至13.6%；海外市场销量由2021年上半年的1488万吨同比大幅下滑15.8%至1253万吨，海外市场销量占比由2021年上半年的85.8%小幅提升至86.4%。

2022年上半年，CSN钢材产量由2021年上半年的202万吨同比大幅减少16.3%至169万吨；钢材销量由2021年上半年的260万吨同比大幅下降14.4%至222万吨。其中，巴西市场销量由2021年上半年的181万吨同比大幅减少18.2%至148万吨，巴西市场销量占比由2021年上半年的69.6%小幅回落至66.5%；海外市场销量由2021年上半年的79万吨同比小幅下滑6.3%至74万吨，海外市场销量占比由2021年上半年的30.4%增加至33.5%。

2022年二季度生产成本及销售价格

二季度，CSN板坯生产成本由一季度的4195雷亚尔/吨环比小幅增加4.6%至4386雷亚尔/吨，与2021年二季度的3517雷亚尔/吨相比也显著提高24.7%。

二季度，CSN钢材平均销售价格由一季度的6781雷亚尔/吨环比小幅上涨5.3%至7139雷亚尔/吨，与2021年二季度的6656雷亚尔/吨相比也上扬7.3%。

2022年上半年生产成本及销售价格

2022年上半年，CSN板坯生产成本由2021年上半年的3170雷亚尔/吨同比显著增加35.4%至4291雷亚尔/吨。

上半年，CSN钢材平均销售价格由2021年上半年的5965雷亚尔/吨同比大幅上涨16.7%至6960雷亚尔/吨。

2022年二季度经营业绩

二季度，受钢材发货量环比下降，巴西国内钢材销售价格环比上涨，巴西雷亚尔兑美元贬值导致出口钢材吨钢销售收入减少，以及国际市场铁矿石价格回落等因素共同影响，CSN净销售收入由一季度的117.70亿雷亚尔环比大幅减少10.2%至105.66亿雷亚尔，与2021年二季度的153.92亿雷亚尔相比更是显著下滑31.4%，这主要受铁矿石和钢材销量同比下滑以及铁矿石价格同比显著下跌影响；营业利润由一季度的44.83亿雷亚尔环比显著下降32.9%至30.06亿雷亚尔，与2021年二季度的82.80亿雷亚尔相比更是显著缩水63.7%；受钢铁部门和矿业部门营业利润率显著下滑影响，CSN营业利润率由一季度的38.1%回落至28.4%，且远低于2021年二季度的53.8%；调整后EBITDA由一季度的47.18亿雷亚尔环比显著减少30.9%至32.62亿雷亚尔，与2021年二季度的81.74亿雷亚尔相比也显著下滑60.1%；调整后EBITDA率由一季度的39.1%显著回落至29.7%，且远低于2021年二季度的53.1%；吨钢EBITDA由一季度的1750雷亚尔环比小幅提高2.6%至1796雷亚尔，与2021年二季度的2107雷亚尔相比则大幅下滑14.8%；净利润由一季度的13.64亿雷亚尔环比显著减少72.9%至3.69亿雷亚尔，与2021年二季度的55.13亿雷亚尔相比更是显著缩水93.3%。

2022年上半年经营业绩

上半年，受钢材发货量同比大幅减少，巴西国内钢材销售价格同比大幅上涨，巴西雷亚尔兑美元贬值导致出口钢材吨钢销售收入减少，以及国际市场铁矿石价格大幅下跌等因素共同影响，CSN净销售收入由2021年上半年的273.05亿雷亚尔同比大幅减少18.2%至223.36亿雷亚尔；营业利润由2021年上半年的140.15亿雷亚尔同比显著下滑46.6%至74.89亿雷亚尔；受钢铁部门和矿业部门营业利润率显著下滑影响，CSN营业利润率由2021年上半年的51.3%显著回落至33.5%；调整后EBITDA由2021年上半年的139.8亿雷亚尔同比显著下降42.9%至79.8亿雷亚尔；调整后EBITDA率由2021年上半年的51.2%显著下滑至35.7%；吨钢EBITDA由2021年上半年的1748雷亚尔同比小幅增长1.4%至1773雷亚尔；净利润由2021年上半年的112.1亿雷亚尔同比显著缩水84.5%至17.33亿雷亚尔。

2022年二季度资本支出额

二季度，CSN资本支出额由一季度的7.01亿雷亚尔环比大幅增长19.5%至8.38亿雷亚尔，与2021年二季度的7.59亿雷亚尔相比也大幅增加10.4%。其中，钢铁部门资本支出额由一季度的3.23亿雷亚尔环比提高7.7%至3.48亿雷亚尔，与2021年二季度的2.29亿雷亚尔相比也显著增长52.0%；矿业部门资本支出额由一季度的3.02亿雷亚尔环比显著增加35.4%至4.09亿雷亚尔，与2021年二季度的4.94亿雷亚尔相比则大幅减少17.2%；水泥部门资本支出额由一季度的0.76亿雷亚尔环比提高6.6%至0.81亿雷亚尔，与2021年二季度的0.36亿雷亚尔相比更是激增125.0%。

2022年上半年资本支出额

上半年，CSN资本支出额由2021年上半年的11.69亿雷亚尔同比显著增长31.7%至15.39亿雷亚尔。其中，钢铁部门资本支出额由2021年上半年的4.26亿雷亚尔同比显著提高57.5%至6.71亿雷亚尔；矿业部门资本支出额由2021年上半年的6.69亿雷亚尔同比增加6.3%至7.11亿雷亚尔；水泥部门资本支出额由2021年上半年的0.74亿雷亚尔同比激增112.2%至1.57亿雷亚尔。

钢铁部门2022年二季度经营业绩

分部门来看，二季度CSN钢铁部门销售收入由一季度的78.82亿雷亚尔环比小幅减少2.2%至77.06亿雷亚尔，与2021年二季度的81.44亿雷亚尔相比也小幅下滑5.4%；EBITDA由一季度的20.24亿雷亚尔环比下降5.9%至19.05亿雷亚尔，与2021年二季度的26.99亿雷亚尔相比也显著缩水29.4%；EBITDA率由一季度的25.7%小幅回落至24.7%，且低于2021年二季度的33.1%。

矿业部门2022年二季度经营业绩

二季度，CSN矿业部门销售收入由一季度的38.61亿雷亚尔环比显著减少32.5%至26.08亿雷亚尔，与2021年二季度的73.57亿雷亚尔相比也显著下滑64.6%；EBITDA由一季度的24.45亿雷亚尔环比显著下降61.9%至9.31亿雷亚尔，与2021年二季度的50.80亿雷亚尔相比也显著缩水81.7%；EBITDA率由一季度的63.3%显著回落至35.7%，且远低于2021年二季度的69.0%。

水泥部门2022年二季度经营业绩

二季度，CSN水泥部门销售收入由一季度的3.86亿雷亚尔环比增长23.1%至4.75亿雷亚尔，与2021年二季度的3.43亿雷亚尔相比也显著增加38.5%；EBITDA由一季度的0.99亿雷亚尔环比显著提升64.6%至1.63亿雷亚尔，与2021年二季度的1.47亿雷亚尔相比也大幅增长10.9%；EBITDA率由一季度的25.7%大幅提高至34.2%，但低于2021年二季度的43.0%。

物流部门2022年二季度经营业绩

二季度，CSN物流部门销售收入由一季度的5.34亿雷亚尔环比显著增长25.3%至6.69亿雷亚尔，与2021年二季度的5.59亿雷亚尔相比也大幅增加19.7%；EBITDA由一季度的2.29亿雷亚尔环比显著提升40.6%至3.22亿雷亚尔，与2021年二季度的2.69亿雷亚尔相比也大幅增长19.7%。（植恒毅）