9月20日晚间，宝钢股份和武钢股份同时发布公告称，将由宝钢股份向武钢股份全体股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

此前，国务院发布了主要针对钢铁行业兼并重组的46号文件——《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》。

宝钢和武钢两大钢铁集团重组，开启了中国钢铁行业通过重组方式去产能的大幕。在A股市场上，湘股华菱钢铁则通过置出钢铁资产诠释了另一种去产能方式。

方式一：重组

宝钢吸收合并武钢

此次武钢集团和宝钢集团两大钢企重组，初步的交易方案是将由宝钢股份向武钢股份全体股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。这与一年多前的南北车合并有异曲同工之妙。

据公告称，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方，预计不会导致宝钢股份最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。

实际上，在宝钢与武钢公布重组初案之前，双方都是动作频频，通过无偿划转的方式，将股份划给其他国有控股集团。

今年6月21日，武钢股份发布公告称，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份，无偿划转给中国远洋运输（集团）总公司，目前已实施完成，中远集团持有总股本的4.95%。

而在一个多月前，宝钢股份曾发布公告，公司控股股东宝钢集团通过无偿划转的方式将宝钢股份8亿股A股股份划转给中石油集团，占宝钢股份总股本的4.86%。该项转让已于9月18日获得国资委的批准。

这一系列动作或许就是为宝钢吸收合并武钢做准备，而在宝钢吸收合并武钢的同时，另外两个钢铁集团也被媒体爆出将迎来重组。

据上海证券报报道称，9月19日，中国钢铁工业协会副会长迟京东透露，下一个国家推动的兼并重组对象将是鞍钢和本钢，马上就会研究，到年底可能就会对外公布。

不过，鞍钢股份随后澄清了上述消息，并表示，经过向公司的控股股东鞍山钢铁集团公司方面进行核实，公司对该报道所提及的可能合并事项并不知情。

另据报道，实际上，早在2005年，鞍钢和本钢就已经联合重组成立了鞍本集团，但多年来两家公司除了挂牌和共享统计数据等最初成果外，实质性重组基本停滞，人事调整和资产整合更是没有触及。

方式二：置换

华菱置出钢铁资产

通过钢铁集团之间的兼并重组，以达到优化资源配置，实现钢铁行业去产能化，这是目前较为普遍的方式。不过，也有不少地方性的中型钢铁集团，尝试通过资产置换的方式，实现去产能。

今年7月17日晚，华菱钢铁发布了重大资产重组预案。置出钢铁资产及负债，注入金融及节能资产。预案完成重组后，上市公司直接及间接持有财富证券100%股权、湘潭节能100%股权、华菱节能100%股权、湖南信托96%股权和吉祥人寿29.19%股权。

重组完成后，公司将置出原有钢铁主业相关资产，并注入优质金融资产与发电资产。如此一来，华菱钢铁将摇身一变成主业为“金融 发电”的上市公司。实际上，拟通过“钢铁换金融”的方式实现转型的钢铁集团并不少。

今年6月3日，重庆钢铁发布停牌公告，计划从重庆渝富资产经营管理集团有限公司收购非上市金融类等资产，并同时出售公司钢铁相关资产。

此外，早在今年1月30日，*ST韶钢的公告称，将出售公司全部钢铁业务，同时收购宝钢集团下属的金融业务资产。不过，这一重组大戏最终落空了，理由是，因为涉及诸多监管审批以及大规模税务成本等原因，令这一重组方案中途流产。

另外，在去年2月，还有一例重组失败案例，那就是中钢集团旗下中钢国际、中钢天源的重组。最终在今年7月份宣布，中钢天源撤回公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件。

观点

钢铁业过剩趋势未改

自3月以来，月粗钢产量实现了连续5个月增长。粗钢产量的释放速度出乎市场预料，8月中旬，粗钢日均产量再次逼近230万吨/天的历史高位。而从月度粗钢表观消费量来看，整体需求处于下降态势。

此外，数据显示，8月受钢铁价格上升的影响，全国粗钢产量为6857万吨，同比增长3%。8月钢材日均产量为315.8万吨，同比增长3%，比7月增长2%。不出大的意外，可能前三季度粗钢产量会维持正增长。全年钢铁产量也会同比增加，这与去产能的整体目标相违背。

8月31日，服役56年的2号高炉宣布正式拆除。这是中国政府推出去产能战略以来中国钢铁行业拆除的最大一座高炉。

在中国去产能的同时，近期，美方也连续对中国输美不锈钢、冷轧板、耐腐蚀板和碳合金钢定尺板等钢铁产品裁出高税，而且不只是中国的钢铁，日本、韩国、印度也纷纷遭殃。美国国际贸易委员会(ITC)9月12日认定自日本和韩国等7个国家进口的钢板构成倾销行为，决定对其征收反倾销税。

如此一来，中国钢铁去产能将面临更大的压力。

行情

钢铁板块闻风而动

在宝钢与武钢上演兼并重组大戏开演之际，A股市场的其他钢铁股也没闲着。

21日，钢铁板块全天走势活跃，其中处于重组传言风暴中心的鞍钢股份、本钢板材，在早盘一度涨停或接近涨停。不过，随着鞍钢发布澄清公告后，上述两股股价纷纷有所回落。

最终收盘，鞍钢股份、本钢板材大涨逾6%，抚顺特钢、马钢股份、永兴特钢、华菱钢铁等涨幅居前。

钢铁去产能唯有壮士断腕

过去10年，随着房地产暴涨，中国钢铁的消费需求暴增，其带来的结果是钢铁行业急剧扩张。

近年来，在全国各地“限购”政策的影响下，房地产进入一个高位震荡期，温州房地产甚至出现过连跌31个月的惨状。这也直接导致钢铁价格贱如白菜。虽然今年以来房价回升，然而像过去那样持续暴涨的现象将很难出现，而钢铁行业过剩的产能，却无法在短期内实现消化。

当然，我们应该看到的是，国家采取的一系列关于钢铁行业去产能的政策措施。比如今年2月4日，国务院公布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。

一个奇怪的现象是，钢铁一直去产能，但产量却越去越多。据国家统计局数据，1~8月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别下降0.1%、下降0.8%和增长2.2%。

由于过去的盲目扩张，中国钢铁行业的过剩产能，已到了病入骨髓的地步。因此，短期内要实现去产能化，这并不现实。

刮骨疗毒，壮士断腕。

在关停部分低效的高炉的同时，钢铁集团之间的兼并重组，也是实现去产能化，达到优化产业结构的重要途径。不过，仅仅从这些方面着手无法真正改变当前中国钢铁行业的现状。

由于钢铁行业属于劳动密集型产业，关停或兼并重组带来的问题也不少，比如大批工人将面临下岗的问题。因此，要从根本上解决钢铁产能过剩的问题，钢铁企业进行转型升级才是关键。

一方面，通过技术创新对钢铁企业的生产技术进行升级；另一方面，可以将一些效益不好、规模较小的钢铁企业进行转型，从而改变地方经济对钢铁行业过分依赖。比如，华菱钢铁通过置入金融资产，实现主业的转型。

或许美国“钢铁之城”匹兹堡的经历，值得我们中国借鉴。

1890年，美国钢产量达到480万吨，一举超过英国跃居世界首位。当时的匹兹堡是美国最大的钢铁生产基地。“成也萧何，败也萧何”，正如今日的“汽车之城”底特律，匹兹堡过分依赖钢铁行业最终面临经济的急速崩溃。

1985年，匹兹堡市政府、匹兹堡大学、卡内基梅隆大学与民间组织共同制定了“21世纪发展战略”，确定经济多元化为改革纲领。其中，医疗、生物技术、机器人以及金融服务业被列为优先发展的行业。现如今，匹兹堡在“后钢铁时代”又一次成为移民的理想城市。