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穆迪:欧盟因钢铁产能持续过剩而降低并购成本
信息来源:世界金属导报2018-06-26F02      时间:2018-07-02 14:34:19


穆迪投资者服务公司在近日发布的一份报告中称,目前欧洲钢铁行业的并购交易浪潮,并不能缓解该地区产能过剩的问题。该评级机构表示,受近期市场复苏的推动,欧洲在过去18个月中并购活动有所回升,这可能会巩固钢铁行业并通过协同效应降低成本,但不会解决产能过剩问题。特别是在安赛乐米塔尔收购意大利最大的钢铁企业伊尔瓦、蒂森克虏伯和塔塔钢铁欧洲业务合并成一家合资公司后,将进一步提高碳素钢的市场集中度。

穆迪的一位高级官员表示,规模较小的钢铁企业可能会寻求收购竞争对手,寻求规模更大的并购交易,扩大业务规模,以便未来更好地与这两个更大的集团竞争。

穆迪强调,宣布的并购交易并不会减少过剩的炼钢产能,在当前经济基本面更需要稳定的背景下,并购后的企业至少在最初阶段将保持钢铁产能和就业岗位。

然而,欧洲持续的产能过剩可能会成为经济低迷时期的一个弱点。穆迪表示,在这种情况下,考虑到规模经济,像安赛乐米塔尔和蒂森克虏伯-塔塔钢铁这样的大型集团将处于更有利的地位。

安赛乐米塔尔正在就收购伊尔瓦钢铁与意大利政府和工会谈判,并计划在本月底完成合并。但随着意大利3月份大选后政府的更迭,谈判仍在进行中,目前尚不清楚协议是否会在最后期限前完成,或者是否会延期。目前伊尔瓦钢铁每天生产粗钢1.2万-1.3万吨,其中三座高炉处于运行状态(总共五座)。安赛乐米塔尔计划将伊尔瓦钢铁的年产钢量从300万吨提高至550万吨。

蒂森克虏伯和塔塔钢铁仍在谈判中。据媒体报道,这两家公司正在讨论改变其钢铁合资企业的条款,这可能会让蒂森克虏伯获得更大的利润。尽管目前还没有任何决定,但有一种可能是蒂森克虏伯在合资企业中的股权增加,并将投票权保持在50%对50%。蒂森克虏伯已同意将德国工厂的大部分投资保持在目前的水平,并将大部分钢铁相关的劳动力保留八年,直到2026年9月。

但也有分析称,蒂森克虏伯和塔塔钢铁合并欧洲钢铁业务后带来的生产协同效应有望削减6亿欧元成本,虽然降本后生产方式会趋于合理化,但未来部分协同效益仍是源于裁减员工的结果。鉴于当前供不应求的市场状况,当前钢厂盈利较好,预计合并后钢厂不会减少产能,只有在市场状况恶化时,才会考虑长期关厂停产。此外,业内看好蒂森克虏伯和塔塔钢铁通过整合经营不善的同行企业、夯实市场地位来增强自身定价能力,这将有益于欧盟钢材产品价格和盈利双双向好。

据穆迪介绍,安赛乐米塔尔并购伊尔瓦钢铁后,如以合并前的产量估算欧洲市场的份额,将从安赛乐米塔尔的26%提高至合并后的29%。蒂森克虏伯和塔塔钢铁合并后市场份额将上升到14%,而这两家公司都是独立时各占7%。

穆迪的研究表明,塔塔-蒂森克虏伯将成为一个更大的钢铁供应商,能够更好地与欧洲的安赛乐米塔尔公司竞争。特别是在高附加值的汽车和工业产品应用领域。安赛乐米塔尔则成为意大利最大的钢铁生产商。意大利是德国之后欧洲最大的钢铁市场,钢铁年需求量超过1600万吨。

穆迪表示,其他欧洲钢铁制造商,如德国的Salzgitter和瑞典的SSAB,可以考虑进行战略性收购,以增加其规模和市场份额。据穆迪估计,Sal zgitter和SSAB分别占欧洲钢铁市场的4%和2.5%,它们直接与安赛乐米塔尔和蒂森克虏伯竞争,特别是在中欧和北欧市场以及汽车应用领域。

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