5月份，钢铁市场呈现供需双弱、价格承压运行态势，但原燃料价格持续下降，且降幅大于钢材价格降幅，单位资源边际贡献环比基本持平。具体分析如下：

宏观层面。5月份，金融部门围绕支持科技创新、提振消费、房地产等重点领域推出一系列精准有力的政策举措，释放稳市场稳预期积极信号。国际形势方面，5月中旬，商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈发表谈话，宣布双方达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，会谈取得超预期成果，市场情绪有所缓和，进入后半月，受终端需求疲弱影响，市场信心不足，钢材价格延续震荡偏弱走势。

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平有所改善；生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，表明制造业企业生产活动有所加快；新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求有所回升，但仍低于临界点；建筑业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.9个百分点，扩张有所放缓。整体看，5月份需求端未见明显改善但基本维持韧性，同时，供应端较上月有所下降，据中钢协统计数据估算，5月上、中旬全国平均日产粗钢279.5万吨，环比下降0.53%。

价格及效益方面。5月份，钢材及原燃料价格涨跌互现，但原燃料价格跌幅大于钢材。经测算，单位资源边际贡献（1）环比上升0.55%。据中钢协统计数据，5月份八大品种钢材加权均价环比下降0.2%；现货方面，废钢价格环比上升0.01%，进口铁矿石和焦炭价格环比分别下降1.09%和0.68%。期货方面，螺纹钢、热卷、线材价格环比分别下降2.13%、1.61%、0.39%；焦炭、铁矿石价格环比分别下降9.28%、1.14%。

展望6月份，进入传统消费淡季，钢铁市场需求将延续弱势格局，供应端或继续下降，库存去库速度放缓，钢材及原燃料价格窄幅震荡运行。宏观层面，6月3日，特朗普签署行政令，将美国进口钢铁和铝的关税上调至50%，贸易摩擦加剧，全球钢铁贸易格局面临重构压力，一定程度扰动市场情绪。此外，财政部拟第三次续发行2025年超长期特别国债，有助于增强钢材需求消费预期。综合宏观形势、成本支撑、市场供需等因素，预计6月份SOPI景气度有所回落，但仍维持一般B 评级。