4月份，国际环境复杂严峻，不稳定不确定性因素增多，国内钢材价格呈现震荡下行走势，原燃料价格也同步弱势运行，单位资源边际贡献环比基本持平。具体分析如下：

宏观层面。4月份，国家发改革委在相关会议上提出，将通过阶段性降低社保费率、扩大增值税留抵退税范围等措施，全年预计为工业企业减负超2000亿元。此外，国家相关部委正在积极部署和推进全国粗钢产量调控工作，此举有助于促进钢铁市场供需平衡、稳定行业生产经营秩序。国际形势方面，4月上旬国际贸易摩擦加剧，黑色市场呈现震荡下跌走势。中下旬，商务部国际贸易经济合作研究院发布《中美经贸关系白皮书》，两国就钢铁产品关税豁免达成阶段性共识，美方同意将部分钢材产品加征关税豁免期延长至2025年底，市场逐渐回归基本面。

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落；生产指数为49.8%，比上月下降2.8个百分点，表明制造业企业生产略有放缓；新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，制造业市场需求有所回落；建筑业商务活动指数为51.9%，比上月下降1.5个百分点。4月份受国际贸易格局影响，需求有所回落，但基本维持韧性。同时，供应端较上月有所增加，据中钢协统计数据估算，4月中旬全国平均日产粗钢281万吨，环比上升2.93%。

价格及效益方面。4月份，除焦炭外，钢材及原燃料价格呈现震荡下跌走势。经测算，单位资源边际贡献^（1）环比基本持平。据中钢协统计数据，4月份八大品种钢材加权均价环比下降1.3%；现货方面，焦炭价格环比上涨0.08%，进口铁矿石和废钢价格环比分别下降2.74%和1.54%。期货方面，螺纹钢、热卷、线材价格环比分别下降3.31%、4.19%、3.02%；焦炭、铁矿石价格环比分别下降3.08%、6.83%。

展望5月份，随着需求不断释放，钢材利润空间有望小幅回升。宏观层面，中共中央政治局于4月25日召开会议提出，要加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用；通过加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。会议强调，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造等措施，持续巩固房地产市场稳定态势。中国人民银行7日国办新闻发布会表示，将加大宏观调控强度，推出10项政策，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展。长期来看，上述政策的协同发力将对钢材需求形成支撑。综合宏观利好、成本支撑、市场供需等因素，预计5月份SOPI景气度有所回升，但仍为一般B 评级。