10月份，国内钢材市场需求不足，钢材、铁矿石、废钢价格均环比下降，焦炭价格环比上升，单位资源边际贡献^（1）环比下降。具体分析如下：

宏观层面。10月份，国内宏观政策持续加力。房地产方面，国家金融监督管理总局会同相关部门优化房地产政策，合理优化首付比例和贷款利率要求，明确“认房不认贷“政策措施，房地产利好政策再次加码。基建方面，“万亿国债增发”落地，有利于加强基础设施建设，扩大总需求，将对四季度和明年我国经济有较大推动作用。整体来看，在宏观利好提振下，钢材市场信心有所恢复，但实际成效尚未显现，预计对后期市场稳增长有较好促进效果。

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）49.5%，环比下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。建筑业商务活动指数为53.5%，环比下降2.7%。其中，建筑业新订单指数为49.2%，环比下降0.8个百分点。制造业、建筑业等主要用钢需求恢复不足。供应端，据中钢协统计数据估算，10月份全国日均粗钢产量约266.65万吨，环比下降2.58%。受粗钢产量调控和采暖季环保限产等因素影响，生产端或将继续收缩。

价格及效益方面。10月份，除焦炭外，钢材及原燃料价格均有所下跌，经测算，单位资源边际贡献^（1）环比下降4.58%。据中钢协统计数据，10月份八大品种钢材加权均价下跌，环比下降1.83%；进口铁矿石现货价格环比下降1.49%，焦炭现货价格环比上涨4.09%，废钢价格环比下降2.38%。期货方面，除铁矿石价格微幅上涨，钢材及焦炭期货月平均价格均下跌。其中，螺纹钢期货价格环比下降3.24%，热卷期货价格环比下降2.59%，线材期货价格环比下降9.68%，焦炭期货价格环比下降1.47%，铁矿石期货价格环比上涨0.46%。

10月份，基建、制造业需求较稳，房地产疲弱仍是主要拖累。进入11月份，宏观利好刺激下，市场预期向好，近期铁矿石价格较快上涨，对钢材价格有较强支撑，但随着供应逐步收缩，原燃料价格或将有所回调。在强预期、高成本、弱现实等多重因素影响下，钢材价格将维持震荡运行。综合粗钢产量调控、采暖季环保限产、市场走势以及美联储暂停加息等因素，11月份SOPI景气度或将回升至一般B 评级。

附注：

1. 主要指标说明

中国钢铁运营景气指数（SOPI）是通过对钢铁行业运营的关键数据月度结果统计汇总、编制而成，它涵盖市场、生产、效益、投资等各项指标，是反映钢铁行业运营景气度变动趋势，评价和判断钢铁行业运营情况的量化指标。

（1）经济学中边际贡献是运用盈亏分析原理，进行产品生产决策的一个十分重要指标。单位资源边际贡献定义是：

单位资源边际贡献=销售单价－单位变动成本。

本数值中单位资源边际贡献指的是钢材综合市场价格与原材料综合成本的差值。

2.指数评级说明

指数评级说明见表1所示。