铁矿石产销量概况

澳大利亚矿业巨头力拓集团于近期公布的2025年二季度产销量报告显示，受益于飓风结束后生产逐步恢复，力拓二季度铁矿石产量环比大幅增长；受铁矿石产量增加和港口灾后修复工期延长等因素共同影响，力拓铁矿石发货量也实现环比大幅提高，但发货量增幅小于产量增幅。

2025年二季度，力拓继续在中国港口拓展混矿及现货销售业务。2025年二季度，力拓在中国港口的铁矿石现货销量为780万吨，远低于2025年一季度的860万吨，但高于2024年二季度的750万吨。截至2025年6月末，力拓在中国港口的铁矿石库存为440万吨（其中包括380万吨的皮尔巴拉粉矿），远低于2025年3月末的640万吨（其中包括510万吨的皮尔巴拉粉矿）。2025年二季度，力拓在中国港口销售的铁矿石产品中约有96%是在中国港口进行混矿，这一比例高于2025年一季度的91%。

2025年二季度铁矿石产销量情况

2025年二季度，受益于一季度飓风结束后，铁矿逐步恢复正常开采并提升产量，力拓铁矿石产量由2025年一季度的7372万吨环比大幅增加19.3%至8798万吨（按力拓股权计为7355万吨），创2018年以来的二季度产量历史新高，与2024年二季度的8320万吨相比也小幅增加5.7%。其中，皮尔巴拉地区铁矿石产量由2025年一季度的6977万吨环比显著提升20.0%至8374万吨（按力拓股权计为7106万吨），也创下2018年以来的二季度产量峰值，与2024年二季度的7948万吨相比也小幅提高5.4%。

受铁矿石产量同环比增长，港口灾后修复工作延迟至三季度导致发货量增幅少于产量增幅390万吨，以及SP10粉矿销量稳步提升（2025年二季度SP10粉矿销量占比为29%，与2025年一季度持平）等因素共同影响，力拓二季度铁矿石发货量由2025年一季度的7415万吨环比大幅增长13.8%至8441万吨（按力拓股权计为7078万吨），与2024年二季度的8444万吨基本持平。其中，皮尔巴拉地区铁矿石发货量由2025年一季度的7074万吨环比大幅提升12.9%至7989万吨（按力拓股权计为6812万吨），与2024年二季度的8031万吨相比则微降0.5%。

2025年二季度铁矿石销售价格

2025年二季度，力拓铁矿石的平均售价由2025年一季度的84.8美元/湿吨同比小幅下跌5.1%至80.5美元/湿吨，折合87.5美元/干吨（FOB，含水量8%），与2024年二季度的92.1美元/湿吨相比也大幅下滑12.6%。

2025年二季度铁矿石销售价格构成

2025年二季度，力拓出售的铁矿石中，约有9%是按照上季度的均价进行销售，剩余部分则按照当季均价、当月均价或者现货市场价格出售。从售价来看，2025年二季度力拓出售的铁矿石中，约有24%是按照离岸价（FOB）进行销售，其余部分按成本加运费价格进行销售。

2025年上半年铁矿石产销量情况

2025年上半年，力拓铁矿石产量由2024年上半年的1.66亿吨同比小幅减少2.3%至1.62亿吨（按力拓股权计为1.36亿吨），这主要受一季度暴雨天气导致铁矿石产量下降影响。其中，皮尔巴拉地区铁矿石产量由2024年上半年的1.57亿吨同比小幅下降2.5%至1.54亿吨（按力拓股权计为1.31亿吨）。

2025年上半年，力拓铁矿石发货量由2024年上半年的1.67亿吨同比小幅下滑5.0%至1.59亿吨（按力拓股权计为1.34亿吨）。其中，皮尔巴拉地区铁矿石发货量由2024年上半年的1.58亿吨同比小幅回落4.9%至1.51亿吨（按力拓股权计为1.29亿吨）。

2025年上半年铁矿石销售价格

2025年上半年，力拓铁矿石的平均售价由2024年上半年的97.3美元/湿吨同比大幅下跌15.2%至82.5美元/湿吨，折合89.7美元/干吨（FOB，含水量8%），同期，普氏品位62%铁矿石均价为92.0美元/干吨（FOB），销售价格实现率高达97.5%。

新建铁矿石产能概况

①力拓与中国宝武钢铁集团有限公司（以下简称：中国宝武）（力拓持股54%，中国宝武持股46%）共同出资20亿美元（力拓投资13亿美元）开发的西坡铁矿项目，继2025年3月生产出首批铁矿石之后，于6月6日正式投产，2025年下半年将进入产能爬坡阶段。

②力拓继续推进皮尔巴拉矿山置换下一阶段的项目，包括荷普山（Hope Downs）1的持续开发项目（含荷普山2及Bedded Hilltop项目）、布鲁克曼（Brockman）4的持续开发项目（Brockman Syncline 1）、西安吉拉斯（West Angelas）持续开发项目和那牟迪大区（Greater Nammuldi）持续开发项目。2024年10月，布鲁克曼4持续开发项目（Brockman Syncline 1）全面实施所需的资金获得力拓集团董事会的批准；2025年3月，这一投资18亿美元的项目获得澳大利亚联邦政府和当地州政府的批准，二季度工程承包商已经进场并开始土方工程施工。该项目设计年产能为3400万吨，并计划于2027年生产出第一批铁矿石。2025年6月，荷普山（Hope Downs）1的持续开发项目（含荷普山2及Bedded Hilltop项目）也获得了澳大利亚联邦政府和当地州政府的批准，并已经开始主体工程施工。该项目设计年产能为3100万吨，也计划于2027年生产出第一批铁矿石。与此同时，那牟迪大区持续开发项目进度依然慢于原计划时间表。鉴于皮尔巴拉矿山产能置换项目有望在未来五年内陆续获批建设并相继投产，从中期来看力拓在皮尔巴拉地区的铁矿石年产能将稳定在3.45亿-3.60亿吨。

③2024年二季度末，力拓为开发几内亚西芒杜高品位铁矿项目而提出的所有投资条件都得到了满足，力拓在2024年7月份与西芒杜赢联 盟（Winning Consortium Simandou，简称WCS）就组建合资企业共同开发铁路和港口基础设施达成协议。力拓合资企业Simfer（力拓集团持股53%，中铝铁矿控股有限公司持股47%）下属权益矿山目前的施工进度快于预期，第一批铁矿石计划于2025年11月生产并发运（2025年的发货量预估为50万-100万吨），并在随后的30个月内逐步增产，最终达到6000万吨的设计年产能（其中，力拓按股权获得的年产能为2700万吨）。2025年二季度，Simfer下属权益矿山的建设施工继续按计划推进：大规模土方挖掘工程按计划进行，两台初级破碎机已投入使用，选矿设备的安装已于二季度开始并计划于2026年下半年投产。二季度，Simf er下属权益矿山配套基础设施的建设也按照几内亚政府设定的工期取得里程碑式的进展：连接西芒杜矿山和几内亚马塔康港（Matakang）的跨几内亚铁路主线铺轨已经完成；支线铁路所有铁路桥的主梁已经建设完工，隧道的开凿进展顺利；港口建设进度快于预期，首批转运船已经在中国造船企业开工建造；目前，施工现场（包括Simfer下属权益矿山及Simfer管理的合作开发基础设施）有约21800名工人进驻并开展工作，其中有81%的劳动力都来自几内亚国内，为当地创造了大量的就业机会。

2025年二季度资本支出额

2025年二季度，力拓勘探及评估费用支出由2025年一季度的1.41亿美元环比显著增长36.9%至1.93亿美元（不含西芒杜项目的勘探及评估费用），与2024年二季度的2.73亿美元相比则显著减少29.3%。

2025年上半年资本支出额

2025年上半年，力拓勘探及评估费用支出由2024年上半年的4.87亿美元同比显著下降31.4%至3.34亿美元（不含西芒杜项目的勘探及评估费用）。其中，约33%用于集中勘探，约10%用于矿物（主要是锂）勘探，约36%用于铜矿勘探，约19%用于铁矿勘探，约2%用于铝土矿勘探。

2025年资本支出额预测

力拓预测，其2025年资本支出规模约为110亿美元。

2025年铁矿石发货量预测

力拓预测，其皮尔巴拉地区2025年铁矿石发货量目标为3.23亿-3.38亿吨（按100%股权计），鉴于今年一季度铁矿石发货量受不利天气条件影响而大幅下降，但二季度铁矿石产量显著提升，部分弥补了一季度产量降幅，因此力拓维持2025年铁矿石发货量目标不变。这一发货量目标的实现还将受到市场需求状况，SP10粉矿产量情况，皮尔巴拉矿山产能置换项目获批进度以及天气因素等的影响。

2025年铁矿石生产成本预测

力拓预测，2025年其皮尔巴拉地区铁矿石单位生产成本约为23.0-24.5美元/吨。力拓表示，一季度灾害天气引发的铁矿石产量下降，导致均摊到每吨铁矿石上的固定成本增加。灾害天气结束后，力拓用于灾后重建和生产恢复的投资又进一步推高了铁矿石生产成本。同期，澳大利亚元兑美元汇率贬值，则有助于缓解以美元计价的成本上涨。

回顾与展望

力拓首席执行官石道成（Jakob Stausholm）表示，二季度受益于飓风结束后铁矿石生产和发货逐步恢复，力拓在确保员工安全的前提下，凭借优质的铁矿石资产以及高效的生产和供应链，实现了铁矿石产量和发货量环比双双大幅增长，其中，铁矿石产量更是创下2018年以来的二季度产量新高。二季度，力拓位于皮尔巴拉地区的西坡项目正式投产，位于几内亚的西芒杜高品位铁矿项目首批铁矿石的发货也在加速推进，这些均有助于力拓提升铁矿石产能及发货量，因此力拓维持2025年铁矿石发货量目标不变。与此同时，世界级的优质低成本矿山以及稳健的财务表也有助于力拓抵御市场环境的不确定性。未来，力拓将继续秉承价值优先（而非规模优先）的经营策略，继续通过提高生产效率、严格控制生产成本及资本支出规模的方式来最大限度地产生自由现金流，并确保自身的低成本竞争优势，使主营业务在中长期内实现可持续增长，并为股东提供稳健回报。

展望2025年，力拓认为全球大宗商品需求复苏和主要经济体通货膨胀率下降，有助于世界经济适度增长，但贸易保护主义抬头及美国关税政策增加了市场的不确定性。利好因素是，中国经济稳步增长。（植恒毅）