废钢铁是一种全球流动的铁素原料，具有与铁矿石、炼焦煤等其他大宗商品相似的金融属性。为进一步提升废钢铁行业标准化、规范化水平，并为从业企业提供风险管理工具，废钢期货上市已提上日程。近日，世界金属导报记者就废钢期货相关问题对大连商品交易所工业品事业部副总监(主持工作) 王淑梅博士进行采访。

记者：在黑色冶金领域，期货上市品种包括了炼焦煤、焦炭、铁矿石等原燃料以及螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢等产品，当前选择废钢作为上市品种培育是如何考虑的？

王淑梅：废钢是重要的绿色再生铁素资源。一是废钢绿色环保。据资料显示，使用废钢作为原料的短流程炼钢工艺比使用铁矿石和焦炭为主要原料的长流程炼钢工艺节约60%能源和40%新水，同时可减排86%废气、76%废水、72%废渣，这正好和我国当前经济发展形势与建设“美丽中国”战略相契合。二是有利于构建更均衡、多元的钢铁原料结构。我国是全球最大的钢铁生产和消费国，2019年粗钢产量占全球53.3%，使用铁矿石为主要原料的长流程工艺占到9成，每年超过80%的铁矿石用量来自进口，铁素原料来源单一，在当今越来越复杂的国际贸易形势下，不利于中国钢铁行业的平稳健康发展。废钢被誉为城市矿产，是唯一可大规模替代铁矿石的铁素原料，大力发展废钢有助于中国铁素原料的多元化和结构均衡化。三是废钢体量大、潜力大。随着中国的工业化进程快速发展，中国钢铁积蓄量不断攀升。据中国工程院推测，中国钢铁积蓄量2020年约为100亿吨，到2030年将达到132亿吨。据中国废钢铁应用协会估计，2019年废钢产出量约2.4亿吨，2030年废钢产出量有望达到3.3亿吨。从国际市场看，2018年全球钢铁行业平均废钢比为32%，美国与欧盟分别为69.4%和55.9%，而中国在2019年只有21.7%，废钢的未来发展空间很大。

记者：期货能给废钢行业带来什么？

王淑梅：一是促进行业标准化、规范化和规模化发展。标准化可以提高市场经济的运行效率，是规范化与规模化发展的基础。目前国内废钢标准不统一，下游钢厂“千企万标”，质量检验依赖单方主观目检和经验，当前标准化现状不利于废钢行业的规模化发展。期货市场最重要的特点之一就是高度标准化，品质检验均高度统一，市场信用良好，推出废钢期货能够通过市场化手段引导产业接受统一的标准，从而加速行业标准化进程和规模化发展。

二是在行业规模化发展进程中为企业提供风险管理工具。企业在生产经营中所面临的主要市场风险等于“库存×价格波动”。当价格波动周期小于加工生产周期，且库存规模扩大时，企业面临的市场风险就会越来越大。废钢加工企业的回收生产周期约4-8周，下游钢厂的库存天数约2-4周，冬储时会提高到4-8周，但废钢价格几乎每天都在波动。废钢行业正处于高速发展的快轨道上，工信部与废钢协会在大力推广废钢加工行业准入条件，目前已有7批共379家符合条件的公告企业，冶金工业信息标准研究院也在牵头推动行业标准统一与恢复废钢进口等工作，行业规模化发展箭在弦上，在此过程中，企业管理库存风险的需求会越来越强烈。

三是为市场提供客观真实有效的价格信号。价格是市场经济的核心要素，也是引导资源配置的关键。期货市场的核心功能就是发现价格。期货价格是由最广泛的投资者，根据各自掌握的各类信息，包括供需、货币、宏观经济形势等，对未来商品的价格做出预判，并通过真金白银的真实交易而产生的价格。这种机制产生的价格不仅是当前最能真实反映商品供求关系的，而且，更重要的是还能产生一个未来的价格信号，不但为企业的生产和经营提供指导，还能为相关行业主管部门制定和调整行业政策提供决策依据。

四是助力我国积极参与国际贸易竞争。目前各有关部门正在积极争取恢复废钢进口。进口废钢的海运和清关环节拉长了贸易周期，从美国西海岸进口到国内的废钢约需2-4周，来自日本的废钢也要10天左右才能清关。较长的贸易周期伴随额外的运费和汇率波动，增加了进口企业的市场风险。同时废钢的国际贸易体量超过1亿吨，但多参考普氏发布的美国东海岸成交价。如果未来废钢进口政策能放开，需要一个能反映中国供需关系的价格信号参与国际竞争。上市废钢期货将有助于中国参与国际贸易竞争，树立“中国价格”标杆。

记者：废钢期货研发上市进展如何？废钢期货研发工作的重点问题都有哪些？

王淑梅：大连商品交易所（简称：大商所）在2013年铁矿石期货上市后就启动了废钢期货的研发工作。2018年6月中国证监会批复大商所同意废钢期货豁免立项。2019年大商所与废钢协会签订了战略合作协议，在现货市场研究、期货合约论证、行业标准宣贯等方面建立深入合作关系。7年来，大商所废钢研究团队走访了近90家废钢相关企业，足迹遍布13个省份，对废钢现货的标准化程度、市场化程度、供需格局、贸易物流等重点问题开展了广泛调研。废钢期货开发的最大难点是质量标准和抽样、检验标准的问题。一是建立全面、客观评价废钢实际价值的指标体系，二是确定抽样、指标检验的标准，三是培育一批有市场公信力的检验机构。这都与当前废钢行业发展现状不符，需要在制度设计上重点考虑，确保废钢期货上市后真正为行业发展服务。针对以上重点问题，大商所已找到相应对策，已完成了合约规则草案，并先后组织了3场大型合约设计论证会。

记者：废钢期货合约设计的基本要点有哪些？

王淑梅：废钢期货合约的设计原则是以价格代表性为中心，兼顾交易公平性和成本低廉性。在合约定位方面，以标准化程度较高的破碎料为交易标的。破碎料是破碎设备加工分选后的产品，尺寸较均匀，抽样代表性好，具有通过客观指标进行检验的现实基础。破碎料的原料多样化，剪切料、轻薄料、中废、小废等料型都可以作为其原料，可供交割量比较充足。在交割质量标准设计方面充分参考国标和行标，采用第三方检验机构抽样检验，并以堆密度和收得率等客观指标为核心指标。在交割制度设计方面，为买卖双方提供充分的协商机制，允许重废进入协议交收，以破碎料消费最大的华东为基准交割区域，华北为替代交割区域。同时废钢期货将采用期转现交割、每日选择交割和一次性交割等多种交割方式，满足市场多元化需求。根据废钢现货中缺少第三方仓储机构和汽运为主等特点，期货拟将采用车板与厂库两种成熟的交收方式。目前合约规则草案处于论证阶段，后续我们会根据市场意见，不断完善合约制度设计方案。

记者：国际上其他期货交易市场是否存在废钢相关品种？

王淑梅：国际上已有多家交易所上市了废钢期货，但成交均不是很活跃。日本中部商品交易所在2005年上市了全球第一个废钢期货合约，采用实物交割方式，交易标的为加工边角料废钢，由于成交寡淡于2009年退市。2012年芝加哥商品交易所（CME）上市了美国中西部加工废钢压块的指数期货，采用现金交割，结算依据为美国金属贸易行业数据商AMM发布的价格指数。伦敦金属交易所（LME）于2015年挂牌交易了废钢指数期货，采用现金交割，以普氏发布的土耳其到岸价均价为结算依据，标的物为80/20比例的HMS 1号和2号重熔废钢。美国纳斯达克 （NASDAQ）于2017年在其期货平台NFX上市交易了美国中西部破碎料废钢指数期货，采用现金交割，结算依据为美国金属贸易行业数据商AMM发布的价格指数，由于该合约缺乏流动性，NASDAQ已经将其摘牌。据了解，国外废钢期货不活跃主要原因包括：一是国外废钢上下游集中度较高，竞争不是很充分，在很多国家存在寡头垄断。二是贸易商数量很少，贸易渠道固定，上下游点对点直供贸易为主。三是废钢加工寡头的利润较稳定，自身的抗风险能力较强。四是国外钢厂很少卖出远期钢材，废钢的远期贸易也很少见。

在国外不成功的品种并不一定意味着在中国不成功。大商所于2013年成功上市全球首个实物交割的铁矿石期货，当时外界也曾质疑实物交割的铁矿石期货能否成功。如今7年过去，大商所铁矿石期货已经成为全球规模最大、唯一采取单一实物交割的铁矿石期货品种。中国是全球最大的废钢产出和消费国，上游废钢回收利用企业上万家，下游利用废钢企业上千家，无论从当前市场基础还是未来发展趋势来看，上市废钢期货既必要也可行。下一步，大商所将在中国证监会的指导和统筹安排下，稳步推进废钢期货上市工作，以便更好地服务产业发展。 （任江涛）