从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，11月份为45.4%，较上月上升4.1个百分点，结束了连续六个月环比下降趋势。分项指数显示，本月市场需求回升，产品价格和原材料价格均有不同程度上涨，在需求回升和利润驱动的双重影响下，钢厂生产有所上升，企业采购意愿较强。

市场需求有所趋稳

11月份钢铁需求韧性较足，南方地区受低温影响较小，临近年底下游集中赶工，终端需求短期性趋于回升。钢企新订单指数为43.8%，较上月上升12.2个百分点，结束了连续三个月低于40%的情况。

数据显示，尽管1-10月份房地产开发投资增速略降，但新屋开工面积却逆势提速，这也为上游钢材等大宗物料的需求提供了相对较强的动力。土地购置面积及成交价款的降幅收窄，同样说明市场对当前房地产市场的预期出现改善。

基建投资增速呈现企稳回升趋势。近期为了保持投资的持续增长动力，两项重要政策出台。一是提前下达2020年部分新增专项债务限额，并要求尽早落实到具体项目，形成对经济的有效拉动；二是适当下调基建项目资本金比例。基础建设投资需求的回升，在一定程度上支撑钢材市场需求。

钢厂生产采购意愿加强

11月份，需求回升使得钢厂生产意愿增强，原料采购意愿也相应加大，已有库存消耗加快。11月份生产指数为43.4%，较上月上升1.1个百分点。采购量指数为41.5%，较上月上升8.0个百分点；原材料库存指数为39.2%，较上月上升1.3个百分点。钢厂对后市预期有所好转，生产经营活动预期指数为48.1%，较上月回升8.2个百分点。

从11月中旬起，山西、山东、河北、河南等地区陆续发布重污染空气预警，并要求省市内工业源限产减排。随着天气逐渐转冷，重污染天气预警出现概率有所上升，各地区也会加强对于工业源的排放管控。但11月份生产指数却逆势上涨，表明现阶段环保限产力度有所减弱。

在对不同环保水平的钢企实行“差别化管控”，对超低排放企业不限产或少限产，对不达标企业予以关停避免减产停产“一刀切”的情况下，预计12月份环保力度依然不会有明显改观，钢厂受利润驱使，产量下降空间有限。

产成品库存加速下降

11月份，钢厂销售较为顺畅，产成品去库存加快。11月份产成品库存指数为27.1%，较上月下降9.7个百分点，连续三个月呈下降趋势。据钢企反映，11月份依旧是螺纹钢库存降幅最大，环比下降超过20%。

社会库存方面，据中钢协统计，11月份全国20个城市五大类品种钢材社会库存合计继续呈下降趋势。钢材社会库存中，五大品种环比全部下降，其中热轧卷板库存环比下降16.0%，冷轧卷板库存环比下降0.6%，中厚板库存环比下降1.2%，线材库存环比下降17.3%，螺纹钢库存环比下降22.3%。

钢材价格一路走高

11月份南方需求不减，同时东北地区受大风影响封港暂停作业时间增加，当地资源南下受阻。受此影响，11月份钢价一路走高。卓钢链数据显示，11月1日，上海螺纹钢指数为3697元/吨，为月内最低水平，11月25日升至4128元/吨，升幅超过11%。11月29日，上海螺纹钢指数小幅回落至4097元/吨，但仍处于近半年以来的较高水平。

原材料价格回升

11月份，钢厂生产扩张，原材料需求增加，其价格也相应回升。11月份原材料购进价格指数为46.4%，较上月上升12.5个百分点。截至11月28日，河北地区普碳方坯价格为3460元/吨，较上月末上升110元/吨；山西地区废钢价格为2620元/吨，较上月末上升20元/吨；山西地区65%-66%品位酸性湿基铁精粉价格为650元/吨，较上月末上升10元/吨；普氏62%铁矿石指数为87.0美元/吨，较上月末上升3.57%。从涨幅来看，原材料价格涨幅小于钢材价格涨幅，钢企利润空间有所扩张。

资金环境略有收紧

据央行数据，10月份人民币贷款增加6613亿元，同比少增357亿元；10月份社会融资规模增量为6189亿元，比去年同期少1185亿元。从信贷数据来看，10月份整体资金环境略有收紧，但力度不大。此外，11月份整体基建、房地产市场需求快速释放，说明前期的资金宽松环境给当前市场打下良好的基础。不过随着气温下降以及年末临近，需求衰减、资金加快回笼现象或集中出现，因此需要提前做好相关资金及资源安排。

综合来看，11月份，市场需求释放，钢厂生产和采购意愿加强。南方需求不减，而东北地区港口作业问题使当地资源南下受阻，加剧了南方钢材资源偏紧状况，钢材价格上升。预期12月份，钢市需求将进入全国性的“入冻”，南方需求也会大幅下降。如果12月份环保限产力度依旧保持现状，在利润的驱使下，钢市供强需弱或将再度显现，钢材价格也会随之进入下行通道。