当前世界经济仍处于自2008年以来的持续深刻动荡之中。从欧洲、美国到日本，发达经济体无一幸免陷入萧条之中，包括中国在内的多数发展中国家虽保持增长，但也面临增长动力减弱、自身转型艰难的挑战。在未来经济环境不确定的背景下，我国钢铁工业还将继续面临原料价格居高不下、产能过剩日趋严重、市场需求增长减速、企业盈利下滑等一系列难题。

　　展望2012年，投资、内需、净出口对我国钢铁行业盈利拉动作用相对有限。2011年12月召开的中央经济工作会议确定了“稳中求进”的总基调，四万亿元式的大规模投资政策再度出台的可能性几乎不存在，经济平稳过渡将替代单纯的追逐GDP高增长，对房地产市场的高压及经济政策的微调将是主旋律。基于对需求基本面的分析，2012年我国钢铁工业预计仍将继续保持弱势运行态势。

　　钢铁企业盈利的本质

　　产能过剩是市场经济体系下成熟产业的正常现象。在供应宽松的状态下，钢铁企业利润是全行业边际加工成本与企业加工成本之差，而作为整个价值链的一环，当前钢铁行业的边际成本很大程度上取决于行业转移上游原料成本上升的能力。理论上讲，钢铁行业的成本落差相对较小，盈利与亏损波动幅度不会太大。

　　当市场景气时，产能利用率上升，行业边际成本逐步上移，钢铁企业利润随着行业边际成本上升而上升；当市场衰退时，部分高成本产能退出，产能利用率下降，行业边际成本下移，钢铁企业与其行业边际成本差收窄，导致企业利润下降。2011年我国钢铁企业利润下降，主要应归因于原料成本上涨的同时，成品钢材价格涨幅明显低于原料，其原因是下游行业钢材需求低迷，供求失衡，根源就在于产能过剩，导致行业转移成本上升的能力下降。

　　简单而言，钢铁企业盈利=（钢铁行业边际加工成本-本企业加工成本）×产量+（铁矿行业边际成本-本企业矿石购进成本）×数量。如果将公式后半部分看作是企业的投资收益，就可以理解越来越多的钢铁企业将控制矿石采购成本提升到改善企业盈利能力的关键要素。市场是以价格作为传导信号，以利润做杠杆约束生产供应。在实际中，产业链传导中存在时滞。短期剧烈波动导致产成品与原材料价格在下跌的过程中并不保持同步，新的均衡点下企业的亏损更多体现在原料减值。

　　作为冶炼加工类企业，冶炼中间环节利润的直接表现是行业边际加工费用与本企业加工成本之差。2011年前三季度，钢铁行业高产能利用率意味着全行业景气程度较高，边际加工成本大幅上升，整体行业利润实际理应实现扩张。然而，现实情况是，随着铁矿石长协价与现货价接近，钢铁企业的原料采购成本趋于一致，一些位于高加工成本区的大中型钢铁企业竞争劣势逐渐显现，这部分企业利润增长必须满足开工率接近极限条件，即只有市场供应短缺时才能恢复盈利。因此，前三季度，产能利用率的提升对钢铁企业利润上升影响有限。

　　企业未来决胜于效率与创新

　　控制成本 提高效率

　　我国钢铁工业发展已经进入成熟期，价格竞争激烈且成长性逐步衰减。获得盈利回报的途径只有开发多样化产品或者找到降低成本的路径。当行业市场环境恶化时，固定成本成为关系到企业生存的要素。在产品越来越同质化的今天，只有那些最有效率的企业，才有可能在经济增速放缓期间继续保持盈利。

　　进入新世纪以来，我国钢铁行业经历了10年高速发展期，虽然在高端钢材产品生产方面屡有突破，但原料行业大规模生产的特性决定了大部分钢铁企业均喜好在市场容量最大的钢材品种上展开竞争。在产成品、原材料价格基本统一的状态下，钢铁企业核心竞争力主要来自于成本控制。优秀的钢铁企业必须能够以行业最低的成本生产最优的产品。尤其是未来铁矿石价格逐步走弱，拥有原材料配置禀赋企业的竞争优势将逐步减弱。在矿价下跌过程中，部分企业配套的高成本矿山甚至保持盈利都将面临严峻困难。未来钢铁行业的竞争将逐步转向效率之争。我国钢材需求仍集中在建筑用钢和热轧板卷等大众产品，结合钢铁企业规模化生产特征，经营效率领先的钢铁企业即使在实体经济出现萎缩，位于成本曲线底端的钢铁企业仍能保持盈利。

　　加大创新 进入细分市场

　　技术创新能力和提升高端产品比重是企业盈利增长的要素。在细分领域的技术创新可以创造某种产品的阶段性短缺。技术壁垒可以在一定时期内阻挡市场新进入者的前进步伐。在此领域内，企业可以减轻竞争压力，获得超额利润。对于钢铁企业而言，对利润增长的弹性还需要满足高端产品的高比重，即使单个品种利润较高，如果没有数量配合，也很难对企业业绩提供有效支撑。

　　有条件和有能力的钢铁企业应采取产品差异化战略，基于产品服务的服务系统，与用户建立起长期、稳定、相互信任的战略伙伴关系，从细分市场稀缺产品的突破配合高产品比重，使钢铁企业获得更高利润。生产专业用途的钢材意味着下游应用领域收窄，需要依托完整的加工物流配套服务体系，在产品加工、评价、环境再生等各环节为用户提供解决技术难题的方案，钢铁企业也实现由生产商向服务供应商的转变。

　　工信部发布的《钢铁工业“十二五”发展规划》提出，钢铁企业要将产品升级放在首位，要加强钢铁行业与建筑、汽车、机械、船舶及家电等主要下游用钢行业的纵向联系，及时了解下游需求，并鼓励少数有实力的企业发展高精尖品种。从长远来看，技术壁垒突破后将为钢铁企业带来丰厚收益。

　　既然“严冬”已经到来，钢铁企业只有在此时加快调整创新，才能生存下来，为将来迎接新一轮复苏积蓄力量。